业绩简评
柯力传感于10月29日发布了2024年三季报。根据财报数据，公司在2024年前三个季度实现了营收9.19亿元，同比增长14.03%；归母净利润为1.91亿元，同比下降10.74%。销售毛利率为43.32%，同比下降0.34个百分点；销售净利率为23.68%，同比下降4.87个百分点。
在第三季度（24Q3），公司实现营收3.63亿元，同比增长21.87%；归母净利润为0.74亿元，同比增长0.38%。销售毛利率为43.17%，同比下降2.25个百分点，环比下降0.32个百分点；销售净利率为23.88%，同比下降3.26个百分点，环比下降2.29个百分点。
经营分析
1. 业绩符合预期
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收入拆分：公司的营收增长主要受益于收并购的子公司贡献。根据公开资料，并表子公司包括传感器数字信号芯片、水质传感器、机器人、温度传感器等。预计本期收入增量主要来自华虹科技、桃子自动化、瑞比德、苏州禹山等。
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毛利率：24Q3毛利率同环比承压，主要是由于新收购子公司的毛利率水平略低于母公司。
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费用率：多项费用率增加，系收并购子公司费用率较高所致。24Q3销售/管理/财务/研发费用率分别为6.33%/7.1%/1.7%/8.26%，同比+1.07PCT/-0.21PCT/+0.53PCT/+0.87PCT，环比+0.92PCT/+0.74PCT/+0.33PCT/-0.27PCT。
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其他：公允价值变动净损失809万元，同比下降2.82%，主要系本期理财类收益低于去年同期所致。因新增报表子公司，公司货币资金、商誉分别相比2023年底增长70%和108%。
2. 后续展望
预计新收购公司将持续丰富传感森林体系，增厚公司扣非利润。公司六维力矩传感器已送样国内多家人形机器人客户，长期有望打开增长空间。
财务数据概览
以下是柯力传感近几年的主要财务数据：
| 项目 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 (百万元) | 1,061 | 1,072 | 1,271 | 1,481 | 1,695 |
| 营业收入增长率 (%) | 2.85 | 1.10 | 18.50 | 16.59 | 14.45 |
| 归母净利润 (百万元) | 260 | 312 | 334 | 389 | 442 |
| 归母净利润增长率 (%) | 3.58 | 20.05 | 6.92 | 16.33 | 13.63 |
| 摊薄每股收益 (元) | 0.920 | 1.106 | 1.186 | 1.380 | 1.568 |
| 每股经营性现金流净额 | 0.63 | 0.67 | 0.66 | 1.30 | 1.61 |
| ROE (归属母公司) (摊薄) (%) | 11.34 | 12.35 | 12.06 | 12.64 | 12.87 |
| P/E | 17.87 | 32.54 | 27.81 | 23.91 | 21.04 |
| P/B | 2.03 | 4.02 | 3.35 | 3.02 | 2.71 |
风险提示
- 原材料价格波动
- 投资并购风险
- 商誉减值风险
- 技术路径风险
总结
柯力传感在2024年前三季度的业绩表现符合预期，尽管净利润有所下滑，但营收保持了稳定增长。公司的多元化战略通过收并购多家高质量传感器公司，进一步丰富了其传感森林体系。特别是在六维力矩传感器方面，公司已经取得了一定的进展，并有望在未来几年内实现快速增长。然而，需要注意的是，公司在成本控制和费用管理方面仍需加强，以应对未来可能面临的各种风险。
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