一、业绩回顾与财务分析
1. 2024年三季度报告概览
明月镜片在2024年三季度报告中展示了稳健的增长态势。24Q1-3公司实现收入5.8亿元，同比增长3.6%；归母净利润1.4亿元，同比增长11.9%；扣非归母净利润1.2亿元，同比增长9.9%。24Q3单季度实现收入2.0亿元，同比增长0.6%；归母净利润0.5亿元，同比增长13.6%；扣非归母净利润0.4亿元，同比增长15.2%。
| 指标 | 24Q1-3 | 24Q3 |
|---|---|---|
| 收入（亿元） | 5.8 | 2.0 |
| 同比增长（%） | +3.6 | +0.6 |
| 归母净利润（亿元） | 1.4 | 0.5 |
| 同比增长（%） | +11.9 | +13.6 |
| 扣非归母净利润（亿元） | 1.2 | 0.4 |
| 同比增长（%） | +9.9 | +15.2 |
2. 盈利能力分析
从盈利能力来看，24Q1-3公司的毛利率为59.3%，同比增加1.4个百分点；净利率为24.8%，同比增加1.2个百分点。24Q3单季度毛利率为59.1%，同比下降1.1个百分点；净利率为25.7%，同比增加2.1个百分点。
| 指标 | 24Q1-3 | 24Q3 |
|---|---|---|
| 毛利率（%） | 59.3 | 59.1 |
| 净利率（%） | 24.8 | 25.7 |
3. 产品聚焦策略效果显著
受益于产品聚焦策略，公司明星产品保持快速增长。如PMC超亮系列产品前三季度收入同比增长50.6%，1.71系列产品同比增长16.5%。公司在24Q3推出的新一代轻松控PRO2.0系列产品，根据中山大学中山眼科中心的临床试验结果显示，其戴镜12个月等效球镜度有效率为73.82%，较轻松控PRO1.0的60%有了大幅提升。
| 产品系列 | 前三季度收入增长率（%） |
|---|---|
| PMC超亮系列 | 50.6 |
| 1.71系列 | 16.5 |
4. 轻松控系列产品销售情况
第三季度“轻松控”全系列产品销售额为4,597万元，同比增长2.4%；剔除前述产品升级回收带来的影响后，第三季度“轻松控”全系列产品销售额为5,352万元，“轻松控PRO”系列产品销售额同比增长34.2%。
| 产品系列 | 销售额（万元） | 同比增长（%） |
|---|---|---|
| 轻松控全系列 | 4,597 | +2.4 |
| 轻松控全系列（剔除回收影响） | 5,352 | +34.2 |
二、市场布局与合作动态
1. 高端镜片市场布局
2024年10月15日，明月镜片与全球光学巨头徕卡举办“全新视界·徕卡镜片(LeicaEyecare)中国发布会”，双方将在光学技术共享、产品研发联合创新及市场渠道拓展等方面展开合作。此举有助于公司进军高端镜片市场，提升品牌形象和市场份额。
2. 智能眼镜布局
公司在小米有品平台上售卖的智能眼镜sasky具有语音助手功能，能够语音唤醒SIRI、小艺、小爱同学等，并具备接打电话、导航等功能。此外，公司还在AR、VR成像显示运用方面进行了探索，未来将加强与其他公司的合作交流。
三、财务预测与风险提示
1. 财务预测
根据24Q3业绩，预计24-26年公司归母净利润分别为1.8/2.1/2.5亿元，对应PE分别为50/42/36X。
| 年份 | 归母净利润（亿元） | PE |
|---|---|---|
| 2024E | 1.8 | 50 |
| 2025E | 2.1 | 42 |
| 2026E | 2.5 | 36 |
2. 风险提示
宏观经济环境风险、主要原材料价格波动风险、经销商管理风险等需要投资者关注。
四、总结
明月镜片通过优化产品结构和布局高端市场，实现了稳步增长。轻松控PRO2.0系列产品的优异表现进一步巩固了其市场地位。同时，公司在智能眼镜领域的布局也为未来发展打开了新的空间。然而，面对复杂的市场环境，公司仍需谨慎应对各种潜在风险。
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