近日，中国民航信息网络（中航信）的中小股东联合提议，要求公司将股利支付率提高到50%以上，并进行股份回购注销。这一提议的背后，是中航信近年来账面现金流持续高企，但股利支付率连续十余年低于35%的事实。这不仅引发了市场对中航信资本配置效率的关注，也凸显了股东对于公司治理和股东回报机制的期望。

现金流充沛与低股利支付率的矛盾

根据公开数据，中航信在过去几年内积累了大量的现金储备，截至2024年第三季度，公司账面上的现金及等价物达到了数百亿元人民币。然而，公司的股利支付率却长期维持在较低水平，过去十年间平均股利支付率仅为30%左右。相比之下，同行业其他公司在现金流充裕的情况下，往往会选择通过分红或回购来回馈股东，提升资本市场的认可度。

提高股利支付率与回购的合理性

中小股东提出的将股利支付率提高至50%以上的建议，实际上并非无理取闹。一方面，公司拥有足够的现金流支持更高的分红比例，而另一方面，当前的低股利支付率并未能有效推动股价上涨，反而使得部分投资者对公司未来的增长前景产生疑虑。此外，历史上多次研究表明，适当的股息政策可以稳定股价，吸引长期投资者，进而优化公司的资本结构。

同时，股份回购作为一种资本运作手段，不仅可以减少流通股数量，提高每股收益，还可以向市场传递积极信号，增强投资者信心。Wind数据显示，自9月24日以来，A股市场合计有175家上市公司发布股份回购预案，公告的回购金额上限为132.85亿元。这一趋势表明，回购已经成为越来越多公司提升股东价值的重要工具。

公司治理与长期发展

中航信作为国内领先的航空信息技术服务提供商，其业务模式相对稳定，盈利能力较强。然而，如何在保持现有竞争优势的同时，更好地平衡股东利益，是管理层需要思考的问题。中小股东的提议不仅是对公司财务策略的一种审视，更是对公司治理结构的一次考验。合理的股利分配和股份回购计划，有助于提升公司市值管理水平，促进公司长期健康发展。

综上所述，中航信中小股东提出的多分红、多回购的提议，反映了市场对公司资本配置效率的期待。在确保公司稳健运营的前提下，适度提高股利支付率并实施股份回购，不仅能增强股东回报，也有助于提升公司在资本市场的形象和竞争力。管理层应认真考虑这一提议，制定出符合公司长远利益的发展战略。

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