一、公司概况

岭南控股（SZ000524）是一家主要从事旅游及景区业务的公司。公司控股股东为广州岭南国际企业集团有限公司，持股比例为45.12%。截至2024年11月4日，岭南控股的市场价格为人民币9.92元，总市值为6,648.47百万元。

项目 数据
发行股数 (百万) 670.21
流通股 (百万) 669.98
总市值 (人民币 百万) 6,648.47
3个月日均交易额 (人民币 百万) 132.06

二、财务表现

1. 营收与净利润

根据公司发布的2024年三季度报告，岭南控股在第三季度实现营业收入13.44亿元，同比增长8.25%；实现归母净利润0.95亿元，同比增长240.43%。其中，Q3确认投资收益0.75亿元，对利润有较大提升作用。

指标 2024Q3 同比增长
营业收入 (亿元) 13.44 8.25%
归母净利润 (亿元) 0.95 240.43%
扣非归母净利润 (亿元) 0.19 -29.82%

前三季度，公司共实现营业收入32.70亿元，同比增长30.41%；实现归母净利润1.35亿元，同比增长133.96%；实现扣非归母净利润0.58亿元，同比增长10.26%。

2. 毛利率与现金流

公司2024Q3的毛利率为17.68%，较2024Q2的18.62%和2023Q3的19.81%有所下降。从现金流来看，经营活动现金流在2024Q3为226百万元，较去年同期有所改善。

指标 2024Q3 2024Q2 2023Q3
毛利率 (%) 17.68 18.62 19.81
经营活动现金流 (百万元) 226 - -

三、市场分析

1. 出入境游市场

据航班管家数据，截至2024年第43周（10.21-10.27），国际客运航班执行航班量恢复度为79.63%。受国庆出行热度高涨影响，九月底和十月初三周（9.23-10.13）恢复度超过80%。交通供给的修复有助于广之旅出入境游业务规模的持续修复。

2. 酒店住宿需求

广州市酒店住宿需求因广交会而显著增长。据去哪儿平台数据显示，入住时间为10月15日至19日的广州酒店预订量同比增长超过五成，价格方面与去年同期基本持平。具体来看，广州花园酒店在广交会第一期预订基本满房，中国大酒店表示第一期的平均入住率已高达90%。

四、未来展望

1. 业绩预测

结合公司前三季度业绩表现以及2023年下半年出行需求释放下基数较高，预计2024-2026年的EPS分别为0.26/0.32/0.38元，对应市盈率为38.6/31.4/26.3倍。

年份 EPS (元) 市盈率 (倍)
2024E 0.26 38.6
2025E 0.32 31.4
2026E 0.38 26.3

2. 风险提示

尽管公司业绩表现良好，但仍需关注以下风险：

  • 出入境恢复不及预期
  • 居民消费信心恢复不足
  • 市场竞争加剧

五、总结

岭南控股在2024年第三季度实现了较好的营收和净利润增长，特别是通过确认投资收益大幅提升了利润水平。公司所处的旅游市场景气度较好，出入境游和酒店住宿需求均有明显复苏。未来，公司在保持现有业务优势的同时，需关注市场竞争加剧等潜在风险。

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