一、公司概况与市场表现

1.1 市场数据

指标 数据
收盘价(元) 10.71
一年最低/最高价 7.37/16.45
市净率(倍) 1.93
流通A股市值(百万元) 11,969.41
总市值(百万元) 12,318.81

1.2 基础数据

指标 数据
每股净资产(元,LF) 5.54
资产负债率(%,LF) 40.81
总股本(百万股) 1,150.22
流通A股(百万股) 1,117.59

二、财务分析

2.1 主要财务指标

年份 营业总收入(百万元) 同比(%) 归母净利润(百万元) 同比(%) EPS-最新摊薄(元/股) P/E(现价&最新摊薄)
2022A 12009 10.71 823.04 95.13 0.72 16.34
2023A 10627 (11.50) 602.07 (26.85) 0.52 22.33
2024E 10846 2.06 633.13 5.16 0.55 21.24
2025E 11904 9.76 743.62 17.45 0.65 18.08
2026E 12984 9.07 936.07 25.88 0.81 14.36

2.2 营收与净利润

2024年上半年，创维数字实现营收44.5亿元，同比下降13.9%；归母净利润1.8亿元，同比下降42.8%。2024Q2，公司实现营收21.7亿元，同比下降23.3%；归母净利润0.8亿元，同比下降62.2%。

2.3 智能终端业务

智能终端业务实现营业收入32.9亿元，同比下降12.6%，毛利率16.3%，同比-5.8pct。主要原因是市场竞争导致价格下探且需求不足，公司主动放弃部分负毛利订单。具体来看：

  • 机顶盒业务：突破了8K超高清机顶盒项目，获得河南、河北等地独供订单，海外重点战略客户及欧洲、东南亚、拉美、澳洲等市场的合同订单量也在积极增长。
  • 宽带连接业务：在国内通信运营商市场网关集团采购项目100%中标，市场份额提升。
  • XR业务：推出新一代Pancake MR产品以及首款AR眼镜，XR系列产品研发和新一代储备升级。

2.4 专业显示业务

专业显示业务实现营业收入9.8亿元，同比下滑21.9%，毛利率6.8%，同比增加7.7pct。主要原因是公司放弃手机显示模组导致转型期内收入下降。

  • 汽车显示：收入6.9亿元，同比+86.4%，获得了核心客户的18个重点项目定点，完成了超过50万套产品的生产销售，上半年实现营业收入6.89亿元，同比增长86.39%。
  • 其他模组：实现收入2.9亿元，同比-64.2%，主要系公司放弃手机显示模组等行业竞争激烈的产品，转型积极发展工控模组。

三、业务进展与前景展望

3.1 机顶盒和宽带连接业务

机顶盒和宽带连接产品需求有望在触底后修复。公司在机顶盒业务方面取得了一定的突破，特别是在8K超高清机顶盒项目上，取得了河南、河北等地的独供订单，并在海外市场积极拓展。此外，公司在宽带连接业务方面也表现出色，国内市场网关集团采购项目100%中标，市场份额提升。

3.2 XR业务

XR业务是公司未来的重要增长点之一。公司推出了新一代Pancake MR产品以及首款AR眼镜，表明公司在XR领域的技术积累和市场布局正在逐步显现成效。随着XR技术的不断成熟和应用场景的扩展，预计该业务将为公司带来持续的业绩增量。

3.3 汽车显示业务

汽车显示业务进展可观，2024H1实现收入6.9亿元，同比增长86.4%。公司获得了核心客户的18个重点项目定点，完成了超过50万套产品的生产销售。随着新能源汽车下乡、车路云一体等利好政策的实施，汽车电子车载显示总成业务有望稳步增长。

3.4 工控模组业务

公司在工控模组业务方面的改革效果可期。虽然短期内由于放弃手机显示模组导致收入下降，但长期来看，中小模组逐步转型，工控模组业务的营收和毛利率有望开启修复。

四、风险提示

尽管公司在多个业务领域取得了显著进展，但仍面临以下风险：

  • 订单交付不及预期：市场需求波动可能导致订单交付不及预期。
  • 海外拓展不及预期：国际市场的不确定性可能影响公司的海外拓展计划。
  • VR产业发展不及预期：VR产业的发展速度和市场规模存在不确定性。
  • 供应链风险：全球供应链的不稳定可能对公司生产和运营造成不利影响。

五、结论

综上所述，创维数字在2024年上半年面临需求疲软和市场竞争加剧的双重压力，但公司在机顶盒、宽带连接、XR、汽车显示等多个业务领域均取得了积极进展。随着市场环境的逐步改善和公司各项业务的稳步推进，预计公司业绩有望逐步恢复并实现稳定增长。

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