一、市场表现与财务概况
股价走势与市场数据
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 收盘价(元) | 10.71 |
| 一年最低/最高价 | 7.37/16.45 |
| 市净率(倍) | 1.93 |
| 流通A股市值(百万元) | 11,969.41 |
| 总市值(百万元) | 12,318.81 |
基础数据
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 每股净资产(元,LF) | 5.54 |
| 资产负债率(%,LF) | 40.81 |
| 总股本(百万股) | 1,150.22 |
| 流通A股(百万股) | 1,117.59 |
二、经营状况分析
2024年上半年经营情况
2024年上半年，创维数字实现营收44.5亿元，同比下降13.9%；归母净利润1.8亿元，同比下降42.8%。其中，2024年第二季度实现营收21.7亿元，同比下降23.3%；归母净利润0.8亿元，同比下降62.2%。
智能终端业务
智能终端业务是公司的重要组成部分，2024年上半年该业务实现营业收入32.9亿元，同比下降12.6%，毛利率16.3%，同比下滑5.8个百分点。主要原因是市场竞争导致价格下探且需求不足，公司主动放弃部分负毛利订单。
- 机顶盒业务：突破了8K超高清机顶盒项目，获得河南、河北等地独供订单，海外重点战略客户及欧洲、东南亚、拉美、澳洲等市场的合同订单量也在积极增长。
- 宽带连接业务：在国内通信运营商市场网关集团采购项目中100%中标，市场份额提升。
- XR业务：推出新一代Pancake MR产品以及首款AR眼镜，XR系列产品研发和新一代储备升级。
专业显示业务
专业显示业务在2024年上半年实现营业收入9.8亿元，同比下滑21.9%，毛利率6.8%，同比增加7.7个百分点。主要原因是公司放弃手机显示模组导致转型期内收入下降。
- 汽车显示：收入6.9亿元，同比增长86.4%，公司获得了核心客户的18个重点项目定点，完成了超过50万套产品的生产销售。
- 其他模组：收入2.9亿元，同比下滑64.2%，主要系公司放弃手机显示模组等行业竞争激烈的产品，转型积极发展工控模组。
三、盈利预测与投资要点
盈利预测
| 年份 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入(百万元) | 12,009 | 10,627 | 10,846 | 11,904 | 12,984 |
| 同比(%) | 10.71 | -11.50 | 2.06 | 9.76 | 9.07 |
| 归母净利润(百万元) | 823.04 | 602.07 | 633.13 | 743.62 | 936.07 |
| 同比(%) | 95.13 | -26.85 | 5.16 | 17.45 | 25.88 |
| EPS-最新摊薄(元/股) | 0.72 | 0.52 | 0.55 | 0.65 | 0.81 |
| P/E(现价&最新摊薄) | 16.34 | 22.33 | 21.24 | 18.08 | 14.36 |
投资要点
- 市场需求低位：当前市场需求处于较低区间，对公司业绩造成一定压力。
- 技术创新与市场拓展：公司在8K超高清机顶盒、宽带连接、XR等领域的技术创新和市场拓展取得显著进展。
- 汽车显示业务增长：汽车显示业务收入大幅增长，随着新能源汽车政策的推进，未来有望继续贡献增量。
- 工控模组业务改革：公司积极转型工控模组业务，未来有望修复营收和毛利率。
四、风险提示
- 订单交付不及预期
- 海外拓展不及预期
- VR产业发展不及预期
- 供应链风险
五、总结
尽管2024年上半年创维数字面临市场需求疲软和业绩承压的情况，但公司在多个业务领域通过技术创新和市场拓展取得了显著进展。特别是汽车显示业务的快速增长和XR业务的发展，为公司未来的业绩增长提供了有力支撑。同时，公司积极转型工控模组业务，未来有望逐步改善营收和毛利率。然而，仍需关注订单交付、海外拓展、VR产业发展和供应链等方面的风险。
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