好想你（SZ002582）近期发布了2024年中期报告，整体表现呈现出一些积极的信号，但也存在需要关注的问题。本文将从收入增长、销售渠道变化、毛利率与费用控制等角度进行深入分析。
一、收入增长情况
根据2024年中报，公司实现收入8.16亿元，同比增长16.44%。其中，食品主业销量为18,790.80吨，同比增长55.69%，显示出公司在量的维度上实现了显著的增长。具体来看，红枣制品实现收入5.98亿元，同比增长21.4%，依然是公司的核心品类；其他类别共计实现收入1.28亿元，同比增长19.5%。
| 项目 | 2024H1 (亿元) | 同比增长率 (%) |
|---|---|---|
| 总收入 | 8.16 | 16.44 |
| 食品主业收入 | 7.61 | 17.89 |
| 红枣制品收入 | 5.98 | 21.4 |
| 其他类别收入 | 1.28 | 19.5 |
尽管收入增长较为可观，但二季度归母扣非净利润由增转降，同比下滑19.83%。这表明虽然销售规模有所扩大，但盈利能力并未同步提升。
二、销售渠道变化
公司在省外市场的开拓取得了显著成效，2024年上半年省外市场实现收入2.92亿元，同比增长68.29%，占比达到35.81%。相比之下，省内市场和电商渠道则出现不同程度的下滑，分别下降0.48%和2.37%。当前，公司产品已覆盖超过3万家终端网点，其中零食专卖店占比接近26.29%。这反映出公司正积极调整其销售策略，向更广泛的地域拓展业务。
| 市场 | 2024H1 收入 (亿元) | 同比增长率 (%) | 占比 (%) |
|---|---|---|---|
| 省外 | 2.92 | 68.29 | 35.81 |
| 省内 | 2.28 | -0.48 | 27.88 |
| 电商 | 2.58 | -2.37 | 31.58 |
然而，需要注意的是，尽管省外市场增速较快，但二季度销售商品现金流同比下降13.03%，这一现象提示我们需进一步观察后续季度的表现以确认销售趋势是否持续稳定。
三、毛利率与费用控制
2024年上半年，公司综合毛利率较去年同期提升0.85个百分点至24.74%，显示出成本控制方面取得了一定进展。然而，期间费用率高达30.44%，特别是销售费用率达到了22.74%，导致了净亏损。随着省外线下市场的快速增长，预计短期内销售费用仍将维持在较高水平。但从长期来看，随着规模效应逐步显现，费用率有望逐步下降。
| 指标 | 2024H1 (%) | 变动 (百分点) |
|---|---|---|
| 综合毛利率 | 24.74 | +0.85 |
| 期间费用率 | 30.44 | - |
| 销售费用率 | 22.74 | - |
四、财务状况及未来展望
从资产负债表看，截至2024年6月30日，公司每股净资产为8.33元，市净率为0.59倍，处于较低水平。此外，负债率为25.94%，整体财务结构较为稳健。结合预测数据，预计2024-2026年每股收益分别为0.03元、0.11元和0.21元，对应市盈率分别为174.23倍、40.96倍和22.21倍。尽管当前估值偏高，但如果能够有效降低费用率并保持收入增长势头，未来仍有较大的改善空间。
综上所述，好想你在2024年上半年表现出色，尤其是在省外市场的拓展上取得了显著成绩。然而，高昂的销售费用仍然是制约其盈利水平的主要因素之一。未来能否通过优化管理、提高效率来降低成本将成为决定公司长远发展的关键所在。
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