电光科技（002730.SZ）近期发布了2023年年报，展现了其在营业收入和净利润方面的显著增长。公司不仅在防爆电器领域保持领先地位，还在永磁电机业务方面取得了重要进展。以下是对电光科技的综合分析。

一、业绩表现

电光科技2023年的财务数据显示，公司在营业收入和净利润方面均实现了显著增长。具体数据如下表所示：

指标 2023A 2024E 2025E 2026E
主营收入(百万元) 1,374 1,628 1,982 2,398
增长率(%) 11.7% 18.5% 21.7% 21.0%
归母净利润(百万元) 120 163 216 278
增长率(%) 33.1% 36.5% 32.2% 28.8%

从上表可以看出，电光科技在2023年的营业收入达到13.74亿元，同比增长11.68%；归母净利润为1.20亿元，同比增长32.76%。预计未来三年，公司的营业收入和净利润将继续保持较高的增长率。

二、防爆电器政策刚需与智能化矿山

随着国家对煤矿安全生产的重视程度不断提高，新的《煤矿安全生产条例》将于2024年5月1日实施，这将推动煤矿安全设备的需求。预计到2025年，我国防爆电器市场规模将达到124亿元。电光科技作为国内煤矿防爆电器的龙头企业，拥有先进的技术和完整的产品线，能够为煤炭客户提供安全高效的智能矿山解决方案。

2023年，公司防爆电气业务实现营收9.21亿元，同比增长10.50%；高附加值智能化装备产品收入同比增长31.09%，毛利率达50.81%，同比增长1.21个百分点。这表明公司在智能化矿山领域的竞争力不断提升。

三、煤炭行业上行周期与设备更新改造

2023年火电发电量同比增长4.1%，中美煤炭库存周期接近底部，国内外补库周期共振有望带来煤炭需求改善。2024年3月，国内煤炭开采行业固定投资完成额累计同比增长32.9%，煤矿企业的盈利效应逐渐向好。随着上一轮去落后产能，全国煤矿数量减少、规模变大，行业趋于集中。

电光科技在矿用防爆领域竞争对手少、客户黏性高，在此阶段更有利于抢占更多市场份额。同时，在国家发展改革委印发的《煤矿安全改造中央预算内投资专项管理办法》以及七部门推动工业领域设备更新的一系列政策下，预计煤炭上行周期配合设备更新周期将进一步加强公司主营业务的增长。

四、永磁电机业务拓展

自收购永磁电机制造商新四达后，电光科技的盈利能力显著提升。新四达多次入选国家节能产品推荐目录，为河北省专精特新“小巨人”企业。其11KW-18.5KW、90KW功率产品获得了独家煤安生产许可；2023年新四达又取得了全国首台首张最大功率的(710KW)永磁电动滚筒防爆证、煤安证。

基于永磁电机的能效和体积优势以及电光科技在矿用方面的资源整合，永磁电机渗透率有望迎来质的飞跃。预计公司驱动设备在未来三到五年内将成为支撑性业务，收入占比有望达到50%。

五、财务预测

根据华鑫证券的研究报告，预测电光科技2024-2026年的收入分别为16.28亿元、19.82亿元和23.98亿元，EPS分别为0.45元、0.60元和0.77元。当前股价对应PE分别为16倍、12倍和9倍。

主要财务指标如下表所示：

指标 2023A 2024E 2025E 2026E
营业收入增长率(%) 11.7% 18.5% 21.7% 21.0%
归母净利润增长率(%) 33.1% 36.5% 32.2% 28.8%
毛利率(%) 41.5% 40.9% 41.4% 41.0%
净利率(%) 9.1% 10.5% 11.4% 12.1%
ROE(%) 7.4% 9.5% 11.6% 13.6%

从上表可以看出，电光科技的毛利率、净利率和ROE等关键财务指标均呈现上升趋势，显示出公司在盈利能力方面的持续增强。

六、风险提示

尽管电光科技在多个方面表现出色，但仍需关注以下风险：

  • 行业竞争加剧风险；
  • 煤炭产业周期变动，下游需求不及预期；
  • 永磁电机系列产品不及预期风险。

综上所述，电光科技在防爆电器和永磁电机业务方面均展现出强劲的增长势头。随着政策支持和市场需求的增加，公司有望继续保持良好的发展态势。然而，投资者仍需密切关注相关风险因素。

关注小原同学 · 最AI的财经助手