一、市场表现与基本数据
一鸣食品（605179.SH）在2024年10月23日发布了三季度财报，显示公司在闭店增多的情况下，营收和利润均受到一定影响，但线上渠道表现出色。以下是公司的基本市场数据：
| 数据项 | 数值 |
|---|---|
| 当前股价（元） | 9.94 |
| 总市值（亿元） | 40 |
| 总股本（百万股） | 401 |
| 流通股本（百万股） | 401 |
| 52周价格范围（元） | 8.28-17.66 |
| 日均成交额（百万元） | 90.1 |
二、三季度财务表现
1. 营收与利润情况
2024年前三季度，一鸣食品实现营收20.58亿元，同比增长5%；归母净利润0.37亿元，同比增长4%；扣非归母净利润0.38亿元，同比增长13%。然而，2024年第三季度的营收为6.86亿元，同比下降0.4%，主要原因是闭店数量增加。归母净利润为0.10亿元，同比增长1%；扣非归母净利润为0.12亿元，同比增长2%。
| 指标 | 2024Q1-Q3 | 2024Q3 | 同比增长 |
|---|---|---|---|
| 营收（亿元） | 20.58 | 6.86 | -0.4% |
| 归母净利润（亿元） | 0.37 | 0.10 | 1% |
| 扣非归母净利润（亿元） | 0.38 | 0.12 | 2% |
2. 盈利能力分析
尽管营收有所下降，但公司的盈利能力有所提升。2024年第三季度，毛利率为28.72%，同比下降1个百分点；销售费用率为15.39%，同比上升0.2个百分点；管理费用率为9.06%，同比下降1个百分点；净利率为1.52%，同比上升0.02个百分点。
| 指标 | 2024Q3 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 毛利率 | 28.72% | -1% |
| 销售费用率 | 15.39% | +0.2% |
| 管理费用率 | 9.06% | -1% |
| 净利率 | 1.52% | +0.02% |
三、渠道表现
1. 线下渠道
2024年第三季度，一鸣食品的线下渠道表现不佳。直营门店和加盟门店的营收分别下降了15%和3%，经销和直销渠道的营收分别增长了7%和9%。截至2024年第三季度末，公司直营门店数量为495家，较年初减少123家；加盟门店数量为1507家，较年初增加67家。
| 渠道 | 2024Q3营收（亿元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 直营门店 | 1.48 | -15% |
| 加盟门店 | 2.41 | -3% |
| 经销 | 0.71 | +7% |
| 直销 | 1.20 | +9% |
2. 线上渠道
线上渠道成为亮点，2024年第三季度营收为0.25亿元，同比增长27%。这主要得益于大客户的持续开发和自营店铺运营效率的提升。公司未来将继续聚焦品类创新和完善组织建设，进一步巩固电商业务的优势。
| 渠道 | 2024Q3营收（亿元） | 同比增长 |
|---|---|---|
| 线上渠道 | 0.25 | +27% |
四、未来展望
1. 门店优化
面对闭店带来的压力，一鸣食品计划在成熟市场推进旧店重装，并将预包装门店转型为现烤店，以提高单店产出。通过动态用工等措施，公司将进一步提升终端门店的盈利能力。
2. 产品与管理优化
公司将继续优化产品结构和管理模式，提升整体运营效率。随着加盟门店的拓展和单店效率的提升，公司有望实现收入规模和盈利能力的同步增长。
3. 风险提示
尽管公司采取了一系列措施应对挑战，但仍需关注宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、区域扩张不及预期以及产能建设或利用不及预期等潜在风险。
五、总结
一鸣食品在2024年第三季度面临闭店带来的营收压力，但通过优化费用管理和提升线上渠道表现，保持了一定的盈利水平。未来，公司将继续推进门店优化和产品创新，努力提升整体运营效率，以应对市场挑战。
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