最近，兴业证券全球首席策略分析师张忆东大胆预测，2025年A股表现将强于美股，并进入牛市主升浪阶段。然而，这种乐观的预期在当前全球经济形势下显得过于理想化。让我们冷静分析一下现实。

首先，标普500指数目前的估值已经处于历史高位。根据高盛的研究报告，自1984年以来，在美联储首次降息后的3个月和12个月内，标准普尔400中型股指数的表现通常优于标普500指数和罗素2000指数。这意味着市场对大市值股票的追捧已经接近极限，未来进一步上涨的空间有限。更何况，特斯拉总市值一夜蒸发2203亿元，英伟达也面临过高的估值压力，这些科技巨头的表现已经为美股敲响了警钟。

其次，流动性问题不容忽视。今年以来，美股市场的流动性已经亮起红灯，股市资金量自去年5月以来首次低于4000亿美元关口。分析人士警告，接下来爆发流动性危机的风险越来越大。相比之下，A股虽然在低利率环境下吸引了一部分社会财富，但整体市场深度和流动性仍无法与美股相比。如果全球流动性收紧，A股同样难以独善其身。

再者，美国经济放缓的风险依然存在。尽管企业并购活动有所复苏，但这仅是短期刺激因素。长期来看，美国经济面临的结构性问题并未得到根本解决。美联储将于2025年1月底召开首次货币政策会议，会议情况可能对美股涨势构成重大影响。考虑到美联储的政策调整具有较大的不确定性，美股的未来走势并不明朗。

最后，张忆东在证券分析师行业深耕二十多年，曾十次获得新财富卖方分析师评选第一名，这样的资历确实令人敬佩。然而，投资市场从来不是靠资历取胜的地方。过度依赖历史经验和单一维度的分析，容易忽略复杂的全球经济环境变化。对于投资者来说，保持理性和谨慎才是最明智的选择。

总之，2025年A股表现强于美股的说法或许是一种美好的愿景，但现实中的风险和挑战不可小觑。与其盲目乐观，不如多一份清醒，少一些浮躁。毕竟，股市如战场，只有看清局势，才能立于不败之地。

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