一、公司概况

比依股份（SH603215）是一家专注于家用电器制造的企业，主要产品包括空气炸锅、咖啡机等。根据最新发布的2024年三季报，公司在2024年前三个季度实现了显著的收入增长，但利润端的表现有所承压。

股票数据

指标 数值
总股本/流通(亿股) 1.89/0.71
总市值/流通(亿元) 29.28/11.03
12个月内最高/最低价(元) 20.01/11.45

二、财务分析

1. 收入端

2024年前三季度，比依股份实现总营收14.80亿元，同比增长17.46%。其中，第三季度单季营收为6.19亿元，同比大幅增长51.60%。这主要得益于产效提升和新品逐渐爬坡，特别是空炸规模的加速成长。未来，随着原有客户深度合作的大单持续兑现以及新客户的加速拓展，公司的主业收入规模有望进一步提升。此外，咖啡机等产品矩阵的不断丰富也有望带来新增量。

2. 利润端

尽管收入端表现亮眼，但利润端在2024年第三季度有所承压。2024Q3归母净利润为0.34亿元，同比下降30.61%。具体来看，毛利率从去年同期的21.94%下降至15.25%，净利率也从11.88%降至5.18%。这主要是由于大客户基础款订单利润水平较薄，新品上线初期利润率偏低，以及劳务用工占比较大所致。

3. 费用端

2024Q3期间，公司的销售费用率为1.07%，管理费用率为2.78%，研发费用率为2.49%，财务费用率为1.32%。整体费用率水平较为稳定，未出现大幅波动。

4. 盈利预测

根据太平洋证券的预测，比依股份在未来几年的盈利情况如下表所示：

年份 营业收入(百万元) 营收增长率(%) 归母净利(百万元) 净利润增长率(%) 摊薄每股收益(元) 市盈率(PE)
2023A 1,560 4.02% 202 13.34% 1.08 16.02
2024E 1,954 25.32% 184 -8.57% 0.98 15.89
2025E 2,272 16.24% 214 16.10% 1.14 13.69
2026E 2,601 14.50% 266 24.02% 1.41 11.04

三、行业与公司展望

1. 行业趋势

智能化升级将带动空炸行业的规模提升，咖啡机市场作为蓝海赛道，前景广阔。比依股份通过自有AI智慧平台建设，提升了全线产品的竞争力，未来有望在多个品类上实现突破。

2. 公司战略

公司计划通过收购卓朗品牌加大饮水系列产品布局，并在环境、清洁等领域进行多品类拓展，以赋能长期发展。此外，随着高毛利产品比例的增加和自有员工比例的上升，整体毛利率具备改善空间。

四、风险提示

尽管公司发展前景乐观，但仍需关注以下风险：

  • 原材料及人工成本上涨的风险；
  • 经营规模扩大带来的管理风险；
  • 下游需求波动的风险；
  • 汇率波动的风险；
  • 技术和市场风险。

综上所述，比依股份在2024年第三季度实现了收入端的高增长，但利润端仍面临一定压力。随着公司战略的推进和行业趋势的发展，未来业绩改善具备较大空间。

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