米奥会展（SZ300795）近日发布了2024年第三季度财报，数据显示公司前三季度营业收入为4.25亿元，同比下降9.44%；归母净利润为0.68亿元，同比下降16.62%；归母扣非净利润为0.56亿元，同比下降28.42%。然而，在第三季度，公司实现了显著的增长，单季度营业收入达到1.65亿元，同比增长42.29%，归母净利润为0.27亿元，同比增长395.58%，归母扣非净利润为0.19亿元，同比增长348.59%。
三季度业绩分析
展会排期及规模差异
2024Q3，公司在北美、南美和非洲举办了多场线下展会，具体包括美国、巴西、墨西哥和南非四个国家的四场展会。其中，美国展是公司在北美地区的首场自办展，尽管受到签证因素的影响，仍有超过400家中企参展，展览面积达到了1万平方米。墨西哥展的规模更大，展览面积达到2.5万平方米，参展企业超过700家，较上届展会实现翻倍式增长。
毛利率与费用控制
从毛利率来看，公司前三季度整体毛利率为50.17%，同比下滑2.05个百分点；Q3毛利率为43.85%，同比下滑9.71个百分点。毛利率下降的主要原因是部分展商因签证问题无法到展，而办展成本支出相对固定，导致了一定程度的成本拖累。不过，公司在费用控制方面表现良好，Q3销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为20.7%/8.89%/2.55%，同比分别下降了6.57pct/-1.67pct/-1.09pct。
| 费用项目 | Q3 2024 | Q3 2023 | 变动百分比 |
|---|---|---|---|
| 销售费用率 | 20.7% | 27.27% | -6.57pct |
| 管理费用率 | 8.89% | 10.56% | -1.67pct |
| 研发费用率 | 2.55% | 3.64% | -1.09pct |
| 财务费用率 | 0.6% | -0.01% | +0.61pct |
四季度展望
公司计划在2024年第四季度在波兰、日本、印尼和迪拜等国举办五场展会，预计整体展位数将有较好的表现。此外，2025年公司计划举办16场展会，并新增沙特作为办展地点，进一步拓展办展地域。这些举措有望为公司的长期发展提供新的增长点。
财务预测
根据太平洋证券的最新预测，2024-2026年米奥会展的营业收入将分别达到9.30亿元、10.95亿元和12.54亿元，同比增长11.42%、17.66%和14.52%。同期，归母净利润预计分别为2.18亿元、2.72亿元和3.36亿元，同比增长15.65%、24.99%和23.42%。
| 年份 | 营业收入 (亿元) | 归母净利润 (亿元) | EPS (元/股) |
|---|---|---|---|
| 2024E | 9.30 | 2.18 | 0.95 |
| 2025E | 10.95 | 2.72 | 1.18 |
| 2026E | 12.54 | 3.36 | 1.46 |
风险提示
公司在未来可能面临的风险包括宏观经济增速变化、国际贸易环境变化、贸易壁垒、关税政策变化、企业出海参展补贴政策变化、展会举办国政治经济社会变化以及国际汇率波动等。投资者应密切关注这些风险因素对公司业务的影响。
总体来看，米奥会展在2024年第三季度通过增加展会数量和扩大展会规模，实现了显著的业绩增长。尽管存在一些短期挑战，如签证问题导致的毛利率下滑，但公司在费用控制和业务拓展方面的努力表明其具有较强的发展潜力。随着四季度和2025年的展会计划逐步落实，公司有望继续保持良好的增长态势。
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