在本期《方略》节目中，雪球创始人、董事长方三文与中泰证券资管首席投资官徐志敏的对话引人深思。徐志敏的观点鲜明地指出，成功挑战市场共识是获取超额收益的关键之一。这一观点在当前市场环境下尤其值得投资者关注。
首先，徐志敏强调了长期稳定的收益来源在于对市场共识的深刻理解和有效挑战。市场共识往往反映了大多数投资者的预期，而这些预期通常已经反映在资产价格中。因此，要在市场上获得超额收益，必须具备独立思考的能力，勇于挑战现有的市场观点。
以今年的A股市场为例，新能源板块一度成为市场热点，吸引了大量资金涌入。然而，随着政策环境的变化和技术进步的不确定性，这一板块的波动性显著增加。那些能够提前预见到这些变化并及时调整投资策略的投资者，往往能够在市场波动中获得超额收益。这正是挑战市场共识所带来的价值。
其次，徐志敏提到了一个重要的投资理念：在市场低迷时寻找被低估的优质资产。这一观点在当前市场环境中尤为重要。今年以来，受全球经济复苏放缓和国内政策调控的影响，A股市场整体表现较为疲软。然而，市场低迷期往往是寻找优质资产的最佳时机。例如，消费和医药板块中的龙头企业，在经历了一段时间的调整后，估值已经回归合理区间，具备较高的投资价值。
此外，徐志敏还强调了风险管理的重要性。在挑战市场共识的同时，投资者需要建立完善的风险管理体系，确保在市场波动中能够保持稳健的投资回报。这包括合理的仓位管理、多元化的投资组合以及对宏观经济环境的持续跟踪。
综上所述，徐志敏的观点为我们提供了一个新的视角来看待价值投资。成功挑战市场共识并不是简单的逆向操作，而是基于深入研究和独立思考的结果。在当前市场环境下，投资者应更加注重独立判断，寻找被市场忽视的优质资产，并建立科学的风险管理体系，从而实现长期稳定的收益。
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