一、市场表现回顾
近期，沪电股份（SZ002463）的股价表现亮眼。从过去一年的数据来看，沪电股份的股价在1个月内上涨了26.51%，3个月内上涨了26.70%，12个月内更是达到了惊人的125.57%。相比之下，元件板块的整体表现则相对平缓，1个月上涨27.23%，3个月上涨16.89%，12个月上涨33.78%。
| 时间周期 | 沪电股份涨幅(%) | 元件板块涨幅(%) |
|---|---|---|
| 1M | 26.51 | 27.23 |
| 3M | 26.70 | 16.89 |
| 12M | 125.57 | 33.78 |
二、财务数据概览
根据最新的财报数据，2024年前三季度，沪电股份实现了显著的增长。营收达到90.11亿元，同比增长48.15%；归母净利润为18.48亿元，同比大幅增长93.94%。毛利率和净利率分别为35.86%和20.31%，分别同比增长5.28个百分点和4.89个百分点。第三季度单季的表现同样强劲，营收35.87亿元，同比增长54.67%，环比增长26.29%；归母净利润7.08亿元，同比增长53.66%，环比增长13.03%。
| 项目 | 2024Q3 | 同比增长(%) | 环比增长(%) |
|---|---|---|---|
| 营收(亿元) | 35.87 | 54.67 | 26.29 |
| 归母净利润(亿元) | 7.08 | 53.66 | 13.03 |
| 毛利率(%) | 34.94 | +2.82 | -3.89 |
| 净利率(%) | 19.57 | +0.07 | -2.26 |
三、AI服务器及HPC相关产品表现
公司在AI服务器及HPC相关PCB产品方面也取得了显著进展。2024年上半年，这些产品的营收达到了12.05亿元，占总营收的22.22%。尽管三季度因汇率波动等因素影响，公司的财务费用有所增加，但归母净利润仍保持了53.66%的高增长。
| 项目 | 2024H1 | 占比(%) |
|---|---|---|
| AI服务器及HPC相关PCB产品营收(亿元) | 12.05 | 22.22 |
四、扩产计划与未来发展
为了抓住发展机遇，沪电股份正在积极推进改扩建工程及泰国工厂建设。截至三季度末，在建工程达到12.60亿元，季度环比增加了4.06亿元。泰国工厂预计在2024年第四季度投产，这将有效缓解公司的产能问题。此外，公司还计划分两期新建AI芯片配套HDI板项目，一期投资26.8亿元，规划年产能18万平方米，预计产值30亿元，净利润4.7亿元；二期投资16.2亿元，规划年产能11万平方米，预计产值18亿元，净利润2.85亿元。
| 项目 | 一期 | 二期 |
|---|---|---|
| 投资(亿元) | 26.8 | 16.2 |
| 年产能(万平方米) | 18 | 11 |
| 预计产值(亿元) | 30 | 18 |
| 预计净利润(亿元) | 4.7 | 2.85 |
五、盈利预测
分析师预计，2024年至2026年，公司的营收将分别达到114.68亿元、145.83亿元和167.73亿元，归母净利润分别为25.62亿元、32.64亿元和36.72亿元。相应的PE值分别为33.10、25.99和23.10。随着泰国产线即将投产以及中期产能建设规划的推进，公司有望进一步扩大市场份额。
| 年份 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|
| 营收(亿元) | 114.68 | 145.83 | 167.73 |
| 归母净利润(亿元) | 25.62 | 32.64 | 36.72 |
| PE | 33.10 | 25.99 | 23.10 |
六、风险提示
尽管沪电股份的发展前景乐观，但仍需关注以下风险因素：
- 产品升级不及预期的风险
- 行业竞争加剧的风险
- 贸易摩擦加剧的风险
综上所述，沪电股份在2024年的表现非常强劲，特别是在AI服务器及HPC相关PCB产品方面取得了显著进展。公司通过积极的扩产计划，展现了对未来发展的信心。然而，投资者也应警惕潜在的风险因素。
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