一、公司概况
和而泰（002402）最新收盘价为12.84元，总市值119亿元，流通市值103亿元。52周内最高/最低价分别为14.47元/8.79元。资产负债率为47.0%，市盈率为36.05倍。第一大股东为刘建伟。
| 指标 | 数据 |
|---|---|
| 最新收盘价(元) | 12.84 |
| 总股本/流通股本(亿股) | 9.26 / 8.01 |
| 总市值/流通市值(亿元) | 119 / 103 |
| 52 周内最高/最低价 | 14.47 / 8.79 |
| 资产负债率(%) | 47.0% |
| 市盈率 | 36.05 |
| 第一大股东 | 刘建伟 |
二、业绩分析
1. 三季度业绩表现
2024年前三季度，和而泰实现收入70.40亿元，同比增长28.30%；归母净利润3.55亿元，同比增长6.29%。其中，Q3单季度收入24.71亿元，同比增长30.83%；归母净利润1.57亿元，同比增长11.90%。Q3单季度收入延续高增态势，净利率环比大幅改善。
| 时间 | 收入(亿元) | 同比增长 | 归母净利润(亿元) | 同比增长 |
|---|---|---|---|---|
| 2024Q1 | - | 20.51% | - | - |
| 2024Q2 | - | 32.41% | - | - |
| 2024Q3 | 24.71 | 30.83% | 1.57 | 11.90% |
| 2024前三季度 | 70.40 | 28.30% | 3.55 | 6.29% |
2. 控制器业务板块
2024Q3单季度，控制器业务板块收入24.43亿元，同比增长29.70%。公司通过加大客户开拓力度、加速产品创新及应用，持续提供高附加值的智能控制解决方案，进一步提高市场份额。
| 时间 | 控制器业务收入(亿元) | 同比增长 |
|---|---|---|
| 2024Q3 | 24.43 | 29.70% |
3. 净利率与期间费用率
2024年前三季度整体毛利率、净利率分别为18.11%、4.62%，同比分别下降0.72pct、1.74pct。Q3单季度毛利率、净利率分别为19.30%、6.01%，环比分别上升1.36pct、2.44pct。期间费用率同比下降1.56pct至11.39%，其中财务费用率同比下降1.71pct，主要得益于利息费用减少及汇兑损失减少。
| 时间 | 毛利率 | 净利率 | 期间费用率 |
|---|---|---|---|
| 2024前三季度 | 18.11% | 4.62% | - |
| 2024Q3 | 19.30% | 6.01% | 11.39% |
三、盈利预测与财务指标
根据中邮证券研究所的数据，预计和而泰2024-2026年的营业收入分别为95.60亿元、120.90亿元、149.76亿元，归母净利润分别为5.12亿元、7.14亿元、9.12亿元。对应PE分别为23倍、17倍、13倍。
| 年度 | 营业收入(百万元) | 归属母公司净利润(百万元) | EPS(元/股) | PE |
|---|---|---|---|---|
| 2023A | 7507 | 331 | 0.36 | 35.86 |
| 2024E | 9560 | 512 | 0.55 | 23.21 |
| 2025E | 12090 | 714 | 0.77 | 16.66 |
| 2026E | 14976 | 912 | 0.98 | 13.04 |
四、风险提示
尽管公司表现出色，但仍需关注以下风险：
- 下游客户、项目拓展不及预期
- 原材料价格波动
- 汇率大幅变动
五、总结
和而泰在2024年前三季度展现了强劲的增长势头，尤其是在控制器业务方面。公司的市场份额不断提升，净利率也在逐步改善。随着公司持续加大研发创新力度，未来有望继续保持高速增长。然而，投资者也应关注潜在的风险因素，审慎决策。
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