拓斯达（SZ300607）近期与华为（深圳）全球具身智能产业创新中心签署合作协议，标志着公司在机器人领域的布局迈上了一个新的台阶。本文将深入分析拓斯达的最新动态及其市场表现，并结合公司的财务状况和行业前景，探讨其未来的成长潜力。
一、公司概况与市场表现
1.1 基本信息
| 项目 | 数据 |
|---|---|
| 产业别 | 机械设备 |
| A 股价（2024/11/15） | 22.82 元 |
| 深证成指（2024/11/15） | 10748.97 点 |
| 股价12个月高/低 | 24.25/8.7 元 |
| 总发行股数（百万） | 451.72 |
| A 股数（百万） | 312.44 |
| A 市值（亿元） | 71.30 |
| 主要股东 | 吴丰礼（34.04%） |
| 每股净值（元） | 6.03 |
| 股价/账面净值 | 3.78 |
1.2 股价表现
| 时间范围 | 股价涨跌（%） |
|---|---|
| 一个月 | 85.5 |
| 三个月 | 95.0 |
| 一年 | 47.9 |
二、业务结构与市场地位
2.1 产品组合
| 产品类别 | 占比（%） |
|---|---|
| 智能能源及环境管理系统 | 62.1 |
| 工业机器人及自动化应用系统 | 18.5 |
| 注塑机、配套设备 | 13.7 |
| 数控机床 | 5.2 |
2.2 市场地位
拓斯达是国内领先的工业机器人制造商，拥有自主知识产权的核心技术，包括运动控制平台、控制器、伺服系统和视觉系统。公司在2018年就与华为合作，实现了华为云首个制造企业SAP上云项目，并在工业机器人领域持续深化合作。2024年，公司参加了华为全联接大会2024，展示了基于华为openEuler开源操作系统在云端服务器、边缘数据中心及端侧工业控制系统中的实际应用，进一步巩固了与华为的合作关系。
三、合作华为的意义
3.1 具身智能项目
11月15日，拓斯达与华为全球具身智能产业创新中心签署合作协议，计划在应用场景方面展开合作。华为在人形机器人领域的定位类似于英伟达，其核心产品如盘古AI大模型、AI芯片及编译器、Serverless云平台分别对应人形机器人的大脑、算力、训练平台。这为国内机器人企业提供了强大的技术支持。拓斯达在机器人运动控制平台、关节运控算法、精密设备制造等方面具有明显优势，有望成为华为人形机器人供应链的重要一环。
3.2 生态建设
华为运营的全球具身智能产业创新中心致力于构建具身智能的生态系统，涵盖硬件、软件、算法等多个领域。拓斯达作为国内领先的机器人制造商，凭借其在核心技术方面的积累，将在这一生态系统中扮演重要角色。此次合作不仅有助于提升公司的技术水平，还将为公司带来更多的商业机会。
四、财务分析
4.1 盈利能力
| 年度 | 纯利（百万元） | 同比增减（%） | 每股盈余（元） | 同比增减（%） | 市盈率（P/E） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 160 | 144.16 | 0.37 | 146.67 | 61.68 |
| 2023 | 88 | -44.86 | 0.21 | -43.24 | 101.67 |
| 2024F | 3 | -96.96 | 0.01 | -97.00 | 3625.11 |
| 2025F | 88 | 3208.39 | 0.21 | 3208.39 | 109.57 |
| 2026F | 216 | 144.19 | 0.51 | 144.19 | 44.87 |
4.2 营收与成本
| 年度 | 营业收入（百万元） | 经营成本（百万元） | 营业利润（百万元） | 归属于母公司所有者的净利润（百万元） |
|---|---|---|---|---|
| 2022 | 4984 | 4059 | 192 | 160 |
| 2023 | 4553 | 3712 | 127 | 88 |
| 2024F | 3296 | 2646 | 11 | 3 |
| 2025F | 2538 | 1445 | 113 | 88 |
| 2026F | 2585 | 1731 | 261 | 216 |
4.3 资产负债
| 年度 | 资产总计（百万元） | 流动负债合计（百万元） | 非流动负债合计（百万元） | 负债合计（百万元） | 股东权益合计（百万元） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2022 | 6652 | 3384 | 860 | 4243 | 2347 |
| 2023 | 7093 | 3563 | 1015 | 4578 | 2411 |
| 2024F | 6548 | 3171 | 914 | 4085 | 2370 |
| 2025F | 7165 | 3361 | 996 | 4357 | 2705 |
| 2026F | 7839 | 3563 | 1086 | 4648 | 3078 |
五、未来展望
5.1 业务调整与业绩改善
2024年前三个季度，拓斯达实现营收22.4亿元，同比下降31.0%；归母净利润902万元，同比下降93.0%。主要原因在于公司主动收缩低毛利的项目类业务，特别是智能能源及环境管理系统业务收入同比下降42.53%至11.5亿元。尽管短期内业绩承压，但公司产品业务表现良好，工业机器人、注塑机收入分别同比增长8.9%、14.0%。此外，子公司埃弗米已完成搬迁，产能提升至每年500台，并推出新能源汽车零部件的五轴专机新品K7。这些积极的变化预示着公司未来的业绩有望逐步改善。
5.2 行业前景与竞争优势
随着智能制造和工业4.0的推进，工业机器人市场将持续扩大。拓斯达在机器人运动控制平台、关节运控算法、精密设备制造等方面的技术优势，使其在竞争中占据有利地位。与华为的合作将进一步增强公司的技术实力和市场竞争力，为其未来的发展奠定坚实基础。
六、总结
拓斯达与华为的合作标志着公司在机器人领域的战略布局迈出了重要一步。尽管短期内业绩面临一定压力，但公司通过优化业务结构和提升技术水平，有望在未来实现业绩的稳步增长。华为在全球具身智能产业创新中心的布局，为拓斯达提供了广阔的发展空间和机遇。综合来看，拓斯达具备较强的市场竞争力和发展潜力，值得持续关注。
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