一、公司财务表现概述
卧龙电驱（SH600580）于近期发布了2024年第三季度报告。报告显示，公司在2024年前三个季度实现营业收入121.94亿元，同比增长1.06%；归母净利润为6.38亿元，同比下滑30.92%；扣非归母净利润5.72亿元，同比下滑21.47%。具体数据如下表所示：
| 项目 | 2024Q1-3 (亿元) | 同比变化 (%) |
|---|---|---|
| 营业收入 | 121.94 | 1.06 |
| 归母净利润 | 6.38 | -30.92 |
| 扣非归母净利润 | 5.72 | -21.47 |
从单季度来看，2024年第三季度的营业收入为42.16亿元，同比下滑0.85%；归母净利润2.45亿元，同比下滑23.03%；而扣非归母净利润则为2.24亿元，同比增长2.80%。
二、盈利能力分析
2024年前三个季度，公司的销售毛利率为25.46%，同比下滑0.47个百分点。期间费用率方面，达到18.77%，同比增长1.07个百分点。具体各项费用率如下表所示：
| 项目 | 2024Q1-3 (%) | 同比变化 (pct) |
|---|---|---|
| 销售费用率 | 5.31 | +0.49 |
| 管理费用率 | 7.88 | -0.21 |
| 财务费用率 | 1.42 | +0.04 |
| 研发费用率 | 4.16 | +0.75 |
从上述数据可以看出，尽管管理费用率有所下降，但销售费用率和研发费用率的增加导致了整体期间费用率的上升。这在一定程度上影响了公司的利润水平。
三、低空业务进展
自2019年起，卧龙电驱开始布局电动航空领域，成立了专门的研发中心，并由中国民航科学技术研究院共同建立“新能源航空器电动力系统适航验证实验室”。此外，公司还参与了《多旋翼无人驾驶航空器适航标准》的制定工作。近期，与中国商飞联合研制的国内首台百千瓦级可变构型分布式电动力系统亮相浙江省“全国科技活动周”开幕式，进一步展示了其在该领域的技术实力与市场前景。
四、未来展望
根据最新发布的盈利预测，预计2024年至2026年间，卧龙电驱将分别实现营业收入166.96亿、179.19亿及192.53亿元人民币；对应归母净利润分别为8.99亿、10.06亿以及11.12亿元人民币。EPS则分别为0.69元/股、0.77元/股、0.85元/股。
盈利预测概览
| 年份 | 营业收入 (亿元) | 归母净利润 (亿元) | EPS (元/股) |
|---|---|---|---|
| 2024E | 166.96 | 8.99 | 0.69 |
| 2025E | 179.19 | 10.06 | 0.77 |
| 2026E | 192.53 | 11.12 | 0.85 |
综上所述，尽管短期内面临原材料价格上涨等不利因素的影响，但从长远看，随着低空经济及相关政策支持逐渐落实，加上公司在技术研发上的持续投入，卧龙电驱仍具备较强的增长潜力与发展空间。
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