业绩表现亮眼
新易盛发布的24年三季报显示，公司在报告期内实现了显著的业绩增长。具体来看，24年前三个季度公司实现收入51.30亿元，同比增长145.82%；归母净利润16.46亿元，同比增长283.20%；扣非净利润16.44亿元，同比增长287.73%。毛利率也达到了42.34%，同比提升了14.14个百分点。
| 指标 | 24Q3 | 同比增长率 | 环比增长率 |
|---|---|---|---|
| 收入 (亿元) | 24.03 | +207.12% | +48.79% |
| 归母净利润 (亿元) | 7.81 | +453.07% | +44.46% |
| 扣非净利润 (亿元) | 7.79 | +456.43% | +44.33% |
| 毛利率 (%) | 41.53 | +15.37PCT | -2.23PCT |
费用管控与备货策略
公司在费用控制方面表现出色，尽管研发费用有所增加，但整体费用率仍保持在较低水平。24年前三个季度的研发费用为2.01亿元，同比增长100.29%，但研发费用率仅为3.91%，同比下降0.89个百分点。销售费用率和管理费用率分别稳定在1.22%和1.99%。此外，公司积极备货以应对订单增长，24年前三个季度存货达到30.32亿元，同比增长185.63%。
| 指标 | 24年前三个季度 | 同比变化 |
|---|---|---|
| 研发费用 (亿元) | 2.01 | +100.29% |
| 销售费用率 (%) | 1.22 | +0.00PCT |
| 管理费用率 (%) | 1.99 | -0.75PCT |
| 存货 (亿元) | 30.32 | +185.63% |
盈利预测与估值
基于公司强劲的业绩表现和良好的市场前景，预计新易盛在未来几年将继续保持稳定的增长势头。预计2024-2026年公司的收入将分别为75.17、142.27、184.82亿元，归母净利润分别为24.01、45.51、58.79亿元，EPS分别为3.39、6.42、8.29元。参考可比公司估值，给予公司2025年PE30X，对应目标价192.60元。
| 年份 | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 (百万元) | 3311 | 3098 | 7517 | 14227 | 18482 |
| 净利润 (百万元) | 904 | 688 | 2401 | 4551 | 5879 |
| EPS (元) | 1.27 | 0.97 | 3.39 | 6.42 | 8.29 |
| 毛利率 (%) | 36.7 | 31.0 | 44.8 | 43.9 | 42.9 |
风险提示
尽管新易盛目前处于行业领先地位，但仍需关注市场竞争加剧、技术升级迭代以及宏观经济风险等因素可能对公司未来业绩带来的影响。
结论
新易盛作为光模块行业的头部厂商，在激烈的市场竞争中展现出强劲的增长势头。公司通过有效的费用管理和积极的备货策略，确保了业绩的持续增长。未来几年，随着市场需求的进一步扩大，公司有望继续保持良好的发展态势。然而，投资者应密切关注潜在的风险因素，以便做出更为全面的投资决策。
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