电光科技（002730.SZ）近期发布了2023年年报，显示公司在过去一年中取得了显著的业绩增长。根据年报数据，公司2023年实现营业收入13.74亿元，同比增长11.68%；归母净利润1.20亿元，同比增长32.76%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增长34.91%。本文将从以下几个方面对电光科技的业绩和未来发展进行分析。

防爆电器政策刚需推动，智能化矿山前景广阔

我国煤矿百万吨死亡率在2022年略有反弹，回升至0.054。国家将在2024年5月1日起施行新的《煤矿安全生产条例》，积极推广煤矿安全生产先进技术，并要求智能化开采，这对煤矿安全设备提出了刚性需求。预计到2025年，我国防爆电器市场规模将达到124亿元。电光科技作为国内煤矿防爆电器龙头企业，拥有先进的矿用防爆电器技术及完整的产品线，为煤炭客户提供安全、高效的智能矿山解决方案。2023年，公司防爆电气业务实现营收9.21亿元，同比增长10.50%；高附加值智能化装备产品收入同比增长31.09%，毛利率达到50.81%，同比增加1.21个百分点。

项目 2023年 同比增长
营业收入（亿元） 13.74 11.68%
归母净利润（亿元） 1.20 32.76%
扣非归母净利润（亿元） 1.09 34.91%
防爆电气业务收入（亿元） 9.21 10.50%

煤炭行业上行周期可期，设备更新改造加快步伐

2023年火电发电量同比增长4.1%，叠加中美煤炭库存周期接近底部，国内外补库周期共振下有望带来煤炭需求改善。2024年3月，国内煤炭开采行业固定投资完成额累计同比增长32.9%，煤矿企业的盈利效应逐渐向好。随着上一轮去落后产能，全国煤矿数量减少、规模变大，行业趋于集中。电光科技在矿用防爆领域竞争对手少、客户黏性高，在该阶段更有利于抢占更多的市场份额。同时，在国家发展改革委印发《煤矿安全改造中央预算内投资专项管理办法》以及七部门推动工业领域设备更新的一系列政策下，预计煤炭上行周期配合设备更新周期将进一步加强公司主营业务的增长。

年份 火电发电量同比增长 固定投资完成额同比增长
2023 4.1% 32.9%

永磁电机业务盈利高增，未来收入利润双释放

自收购永磁电机制造商新四达后，电光科技盈利能力显著提升。新四达多次入选国家节能产品推荐目录，为河北省专精特新“小巨人”企业。其11KW-18.5KW、90KW功率产品获得了独家煤安生产许可；2023年新四达又取得了全国首台首张最大功率（710KW）永磁电动滚筒防爆证、煤安证。基于永磁电机的能效和体积优势以及电光科技在矿用方面的资源整合，永磁电机渗透率有望迎来质的飞跃。预计公司驱动设备在未来三到五年内将成为支撑性业务，收入占比有望达到50%。

产品 功率范围 认证情况
永磁电机 11KW-18.5KW 独家煤安生产许可
永磁电机 90KW 独家煤安生产许可
永磁电动滚筒 710KW 全国首台首张防爆证、煤安证

盈利预测与风险提示

根据华鑫证券的研究报告，预测公司2024-2026年收入分别为16.28、19.82、23.98亿元，EPS分别为0.45、0.60、0.77元，当前股价对应PE分别为16、12、9倍。尽管公司业绩表现亮眼，但仍需关注以下风险：行业竞争加剧风险、煤炭产业周期变动风险、下游需求不及预期风险、永磁电机系列产品不及预期风险。

年份 主营收入（百万元） 增长率（%） 归母净利润（百万元） 增长率（%）
2024E 1,628 18.5% 163 36.5%
2025E 1,982 21.7% 216 32.2%
2026E 2,398 21.0% 278 28.8%

综上所述，电光科技在防爆电器和永磁电机业务方面均展现出强劲的增长势头，未来有望继续受益于政策支持和行业集中度提升。然而，投资者也应关注潜在的风险因素，以做出更为全面的投资决策。

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