一、财务表现概览

四川长虹（SH600839）于2024年10月25日发布了2024年三季度报告。报告显示，公司在2024年前三季度实现营收772.98亿元，同比增长10.33%；归母净利润为3.45亿元，同比下降28.03%；扣非归母净利润为1.82亿元，同比增长42.72%。

2024Q3主要财务数据

项目 2024Q3 同比变化
营收 258.79亿元 +10.52%
归母净利润 0.64亿元 -76.82%
扣非归母净利润 1.82亿元 +42.72%

二、盈利能力分析

2024Q3盈利能力指标

指标 2024Q3 同比变化
毛利率 9.36% -2.69pct
净利率 1.25% -1.1pct
销售费用率 3.68% -1.02pct
管理费用率 1.84% +0.08pct
研发费用率 2.18% -0.36pct
财务费用率 -0.08% -0.48pct

从上表可以看出，四川长虹在2024Q3的毛利率和净利率均有所下滑，分别下降了2.69个百分点和1.1个百分点。这主要是由于公司被投资企业华丰科技投资的公允价值增加金额同比大幅下降，以及计入当期损益的政府补助减少所致。尽管如此，公司的期间费用率控制得相对合理，销售费用率和研发费用率均有较大幅度的下降，管理费用率小幅提升。

三、子公司业务与华为算力产业链

四川长虹通过其子公司长虹佳华和华鲲振宇，深度参与了华为算力产业链。长虹佳华已获得华为存储、数通、安全、计算、数据中心能源/站点能源、数字能源、华为云 stack 的中国大陆地区的总经销商授权。华鲲振宇作为国产算力规模领先的企业，基于“鲲鹏+昇腾”的基础软硬件根技术能力提供全栈自主计算产品的设计、生产、销售及服务，同时也是“鲲鹏+昇腾”生态唯一双战略级认证整机伙伴。

子公司业务概述

子公司 业务范围 合作情况
长虹佳华 华为存储、数通、安全、计算、数据中心能源/站点能源、数字能源、华为云 stack 中国大陆地区总经销商授权
华鲲振宇 基于“鲲鹏+昇腾”的全栈自主计算产品 “鲲鹏+昇腾”生态唯一双战略级认证整机伙伴

四、行业与市场展望

行业趋势

  • 内销市场：以旧换新政策接连落地，家电整体有望受益。
  • 海外市场：需求有所回暖，出口前景看好。

公司优势

  • 深厚积淀：公司在电视研产供销服方面有深厚的积累。
  • 完备价值链：渠道积极拓展，供应链充分协同。
  • 子公司贡献：长虹佳华和华鲲振宇深度参与华为算力产业链，带来新的增长点。

五、总结

四川长虹在2024年前三季度实现了营收端的双位数增长，但利润端受到非经常性损益的影响而有所下滑。尽管如此，公司在费用控制方面表现良好，且通过子公司深度参与华为算力产业链，未来有望继续提升估值水平。随着内销市场的政策支持和海外需求的回暖，公司收入业绩有望恢复增长。

盈利预测

年份 营收(百万元) 归母净利(百万元) EPS(元) PE(X)
2023A 97,456 688 0.15 35.50
2024E 105,057 875 0.19 59.37
2025E 112,727 1,154 0.25 45.00
2026E 120,674 1,341 0.29 38.73

综合来看，四川长虹在当前市场环境下展现出较强的韧性和发展潜力，未来值得持续关注。

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