一、公司业绩概览

卧龙电驱在2024年前三季度实现了营业收入121.94亿元，同比增长1.06%。然而，归母净利润为6.38亿元，同比下滑了30.92%，扣非归母净利润为5.72亿元，同比下滑21.47%。主要原因是大宗物料价格上涨导致毛利率下滑及政府补助等非经常性损益项目同比减少。

表1：卧龙电驱2024年前三季度主要财务数据

项目 2024Q1-3（亿元） 同比变化（%）
营业收入 121.94 +1.06
归母净利润 6.38 -30.92
扣非归母净利润 5.72 -21.47

从单季度表现来看，第三季度实现营业收入42.16亿元，同比下滑0.85%；归母净利润2.45亿元，同比下滑23.03%；扣非归母净利润2.24亿元，同比增长2.80%。

表2：卧龙电驱2024年第三季度主要财务数据

项目 2024Q3（亿元） 同比变化（%）
营业收入 42.16 -0.85
归母净利润 2.45 -23.03
扣非归母净利润 2.24 +2.80

二、盈利能力分析

2024年前三个季度，卧龙电驱的销售毛利率为25.46%，同比下滑0.47个百分点。期间费用率为18.77%，同比增长1.07个百分点。具体来看，销售费用率、管理费用率、财务费用率及研发费用率分别为5.31%、7.88%、1.42%和4.16%，分别同比变化+0.49/-0.21/+0.04/+0.75个百分点。

表3：卧龙电驱2024年前三季度费用率变化

项目 2024Q1-3（%） 同比变化（pct）
销售费用率 5.31 +0.49
管理费用率 7.88 -0.21
财务费用率 1.42 +0.04
研发费用率 4.16 +0.75

三、低空业务稳步推进

卧龙电驱自2019年开始布局电动航空研发中心，专注于城市空运、应急救援、物流运输领域内的先进电机及驱动产品的研发与产业化。公司在系统轻量化、动密封、电磁兼容及低成本批量化制造等核心技术方面取得突破，并完成核心产品知识产权布局。此外，公司与中国民航科学技术研究院共建“新能源航空器电动力系统适航验证实验室”，并积极参与多旋翼无人驾驶航空器适航标准的制定。

近期，卧龙电驱与中国商飞联合研制的国内第一台百千瓦级可变构型分布式电动力系统亮相浙江省“全国科技活动周”开幕式暨中欧人才交流与创新合作大会，标志着公司在低空经济领域的技术实力和市场地位进一步提升。

四、风险提示

尽管卧龙电驱在低空经济领域取得了显著进展，但仍需关注以下风险因素：

  • 行业竞争加剧的风险；
  • 原材料价格波动的风险；
  • 汇率波动的风险；
  • 低空经济发展不及预期的风险；
  • eVTOL适航审定进度不及预期的风险。

五、结论

卧龙电驱在2024年前三季度虽然面临原材料价格上涨和政府补助减少等不利因素，但公司通过优化成本控制和加强技术研发，保持了较为稳定的营收增长。特别是在低空经济领域的布局，展现了公司在未来新兴市场的潜力。然而，面对行业竞争加剧和外部环境不确定性，公司仍需持续提升核心竞争力，以应对潜在风险。

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