一、公司概况

英洛华（SZ000795）是一家深耕机电和磁材板块的企业，2023年公司实现营收38.49亿元，同比下降18.67%；归母净利润为0.87亿元，同比下降66.46%。公司的主要产品包括钕铁硼磁材、电机和健康器材等。

指标 数值
最新收盘价 (元) 5.63
总股本/流通股本 (亿股) 11.34 / 11.34
总市值/流通市值 (亿元) 64 / 64
52周内最高/最低价 (元) 8.10 / 4.07
资产负债率 (%) 37.2
市盈率 72.55
第一大股东 横店集团控股有限公司

二、财务分析

2.1 收入与利润

2023年，英洛华的营业收入为38.49亿元，同比下降18.67%；归母净利润为0.87亿元，同比下降66.46%。公司在2023年的业绩下滑主要受到稀土原材料价格持续震荡下行的影响，以及终端需求增速不及预期。

年度 营业收入 (百万元) 同比增长率 (%) 归属母公司净利润 (百万元) 同比增长率 (%)
2023A 3849 -18.67 86.71 -66.46
2024E 4726 22.78 283.29 226.70
2025E 5236 10.80 319.83 12.90
2026E 5644 7.80 376.63 17.76

2.2 产品板块分析

按产品板块来看，健康器材业务在2023年表现较为突出，同比增长41.06%，这得益于碳纤维新材料的应用。具体来看：

产品板块 2023年营收 (亿元) 占比 (%)
钕铁硼 22.24 57.79
电机产品 8.23 21.39
健康器材产品 5.42 14.11

2.3 产销量与库存

2023年，钕铁硼产销量分别为5499.70吨和5459.09吨，分别同比增长5.18%和3.74%。电动轮椅及代步车产销量分别为15.09万台和14.48万台，分别同比增长10.87%和3.87%。库存量为1.64万台，同比增长59.22%，主要是由于出口业务春节前备货增加所致。

产品 产量 (吨/万台) 销量 (吨/万台) 库存量 (万台)
钕铁硼 5499.70 5459.09 -
电动轮椅及代步车 15.09 14.48 1.64

三、行业前景与未来展望

3.1 人形机器人的市场前景

根据GGII预测，到2026年全球人形机器人在服务机器人中的渗透率有望达到3.5%，市场规模超过20亿美元，到2030年全球市场规模有望突破200亿美元。工信部发布的《人形机器人创新发展指导意见》预计到2025年实现人型机器人批量生产，2027年综合实力达到世界先进水平。

假设人型机器人领域将在特斯拉等先进企业的带动下实现商业化，2024-2026年产量分别为5万、20万和100万台，单位用量为3.5kg，2026年将消耗钕铁硼磁材3500吨。

3.2 公司的发展机遇

英洛华长期深耕机电、磁材板块，技术积累雄厚，产品已部分用于工业机器人领域。未来随着人型机器人市场的快速增长，公司将迎来新的发展机遇。预计2024-2026年公司营业收入将分别增长22.78%、10.80%和7.80%。

四、风险提示

尽管前景乐观，但公司仍面临一些潜在风险，包括稀土磁材价格波动风险、市场竞争风险、需求不及预期风险、国际贸易风险和汇率变动风险等。

综上所述，英洛华在当前市场环境下虽然面临一定的挑战，但其在健康器材业务上的逆势增长以及对未来人形机器人市场的布局为其未来发展提供了有力支撑。

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