一、公司业绩表现
川发龙蟒(SZ002312)在2024年前三个季度的财务数据表现出色，其营业收入为60.52亿元人民币，同比增长了11.06%。更为显著的是，扣除非经常性损益后的净利润达到了4.27亿元，同比大幅增长42.32%。这一增长主要得益于磷化工行业的复苏以及公司在提升产品利润和市场占有率方面所做的努力。
| 项目 | 2024Q1-Q3 (亿元) | 同比增长 (%) |
|---|---|---|
| 营业收入 | 60.52 | 11.06 |
| 扣非后净利润 | 4.27 | 42.32 |
1.1 毛利率与净利率
从利润率的角度来看，川发龙蟒同样交出了令人满意的答卷。2024年前三季度的销售毛利率为15.78%，较去年同期提升了0.56个百分点；而净利率则达到了7.03%，同比增长了1.03个百分点。这表明公司在成本控制上取得了明显成效。
| 时间段 | 销售毛利率 (%) | 净利率 (%) |
|---|---|---|
| 2024Q1-Q3 | 15.78 | 7.03 |
| 2023年末 | 13.14 | 5.41 |
1.2 磷酸氢钙价差扩大
根据百川盈孚的数据，截至2024年10月25日，磷酸氢钙的价格达到每吨2750元人民币，相比第三季度平均价格上涨了192.93元/吨。同时，磷酸氢钙的价差也有所改善，从第三季度平均-82.84元/吨上涨至38元/吨，增幅达120.84元/吨。
| 时间 | 磷酸氢钙价格 (元/吨) | 价差 (元/吨) |
|---|---|---|
| 2024Q3均值 | 2557.07 | -82.84 |
| 2024-10-25 | 2750 | 38 |
二、“矿化一体”战略推进
川发龙蟒通过整合上下游资源，进一步强化了其“矿化一体”的发展模式。目前公司拥有位于马边、保康及绵竹的三大磷矿山，合计储量约为1.3亿吨。随着天瑞矿业、白竹磷矿等项目的逐步投产，预计未来公司将具备年产410万吨磷矿的能力。此外，在钙矿领域，全资子公司南漳龙蟒已获得郭家湾矿区建筑石料用灰岩矿采矿权，将有助于提高公司整体竞争力。
| 矿山名称 | 地点 | 储量 (亿吨) | 年产能 (万吨) |
|---|---|---|---|
| 马边磷矿 | 四川省乐山市 | 0.4 | 150 |
| 保康磷矿 | 湖北省襄阳市 | 0.6 | 180 |
| 绵竹板棚子磷矿 | 四川省德阳市 | 0.3 | 80 |
三、新能源产业布局
为了抓住锂电新能源市场的机遇，川发龙蟒正加速推进磷酸铁锂及磷酸铁等新材料的研发与生产工作。聘请胡国荣教授担任新能源首席科学家，并引进其团队以增强公司在新能源材料技术方面的实力。德阿项目中，首期2万吨磷酸铁锂装置已建成并开始小批量销售，而攀枝花项目的5万吨磷酸铁装置正在进行单机调试。
| 项目 | 地点 | 当前状态 | 规划产能 (万吨) |
|---|---|---|---|
| 德阿项目 | 四川省德阳市 | 已建成投产 | 2+4 |
| 攀枝花项目 | 四川省攀枝花市 | 单机调试阶段 | 5 |
四、收购国拓矿业股权
为进一步完善产业链条，填补锂矿资源空白，川发龙蟒计划以10813.85万元的价格收购控股股东持有的国拓矿业51%股权。此次交易完成后，公司将间接持有金川国拓旗下的斯曼措沟锂辉石矿探矿权，该矿区推断加控制矿石资源量为131.6万吨，含Li2O资源量14,927吨，平均品位1.13%，规模达到中型矿床级别。
| 项目 | 探矿权所有人 | 资源量 (万吨) | Li2O含量 (吨) | 平均品位 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 斯曼措沟锂辉石矿 | 金川国拓 | 131.6 | 14,927 | 1.13 |
五、风险提示
尽管川发龙蟒当前展现出强劲的增长势头，但仍需注意以下潜在风险：
- 扩产项目投产进度不及预期：新项目建设过程中可能遇到的技术难题或资金问题可能导致实际进展滞后。
- 下游需求变化：新能源汽车等终端市场需求波动会影响相关原材料的需求量。
- 原材料价格上涨：外部环境因素如能源成本上升可能会增加公司的运营成本。
综上所述，川发龙蟒通过优化现有业务结构、加强上游资源整合以及积极布局新能源材料领域，展现出了较强的发展潜力。然而，面对复杂的市场环境，企业仍需谨慎应对各类挑战。
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