一、公司概况
视觉中国（SZ000681）作为全球领先的视觉内容数字版权交易与服务平台，在高质量版权素材库方面具有显著优势。截至2024年第三季度，公司拥有近5亿的专业级图文对、80万小时的视频音乐素材，以及300万结构化标签与行业知识图谱。这些资源构成了公司的核心竞争力，并为其在AI和3D领域的战略布局提供了坚实的基础。
二、财务表现分析
1. 营收与净利润
| 指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入 (百万元) | 697.53 | 780.83 | 843.67 | 974.79 | 1090.91 |
| 收入同比 (%) | 6.13 | 11.94 | 8.05 | 15.54 | 11.91 |
| 归母净利润 (百万元) | 98.28 | 145.59 | 120.02 | 139.75 | 155.43 |
| 归母净利润同比 (%) | -35.70 | 48.14 | -17.57 | 16.44 | 11.22 |
从上表可以看出，2024年前三个季度，视觉中国的营业收入为6.08亿元，同比增长5.87%；归母净利润为0.82亿元，同比下降33.33%。虽然净利润有所下滑，但扣非后归母净利润达到了0.79亿元，同比增长6.16%，这主要归因于2023年上半年收购光厂创意导致对比期投资收益增加所致。单季度来看，2024Q3实现营业收入2.09亿元，同比增长2.80%，归母净利润3084.21万元，同比下降2.60%，扣非归母净利润3020.43万元，同比下降1.89%。
2. 费用控制
公司在费用控制方面表现出色，2024年前三季度销售/管理/研发费用率分别为9.16%/13.56%/9.94%，同比分别下降了2.5pct、1.8pct和1.8pct。这表明公司在提升运营效率的同时，有效控制了成本支出。
三、业务布局与战略发展
1. 内容素材优势领先
视觉中国作为全球领先的高质量版权素材库，其丰富的专业级图文、视频音乐素材以及结构化标签与行业知识图谱为公司在市场上的竞争提供了强有力的支持。2024年，公司加快了在3D资产及AI产业的布局，先后战略投资了景致三维及其子公司觅她、CG模型网等企业，进一步扩充了公司的版权内容库。此外，公司还确立了“AI+内容+场景”的发展战略，依托自身海量优质合规内容数据为AI大模型公司提供合规数据服务，旗下网站上线图片、视频AI搜索功能，提升了用户交互体验。
2. AI技术赋能
公司在AI技术方面的投入也在不断增加，通过与爱设计&AIPPT的战略合作，向数百家客户输出API能力并达成生态合作。2024年7月底，公司与爱诗科技达成战略合作，双方将基于各自的技术和资源优势，在数据合作、产品协同等方面共同推动AI视频大模型的发展和应用。
四、风险提示
尽管视觉中国在内容素材和技术布局方面具备较强的竞争优势，但政策及监管风险、新业务发展不及预期风险以及行业竞争加剧的风险依然存在。投资者需密切关注相关政策变化及行业发展动态，以做出更为准确的投资决策。
五、总结
整体来看，视觉中国在2024年前三季度的表现较为稳健，尤其是在内容素材和技术布局方面展现出了较强的竞争力和发展潜力。未来，随着公司在AI和3D领域的不断深耕，有望进一步巩固其行业领先地位。然而，面对复杂多变的市场环境，公司仍需保持警惕，积极应对可能出现的各种挑战。
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