电光科技（002730.SZ）近期发布了2023年年报，公司在过去一年实现了显著的业绩增长。根据公司公告，2023年实现营业收入13.74亿元，同比增长11.68%；归母净利润1.20亿元，同比增长32.76%；扣非归母净利润1.09亿元，同比增长34.91%。这些数据表明公司在主营防爆电器和新拓展的永磁电机业务上均取得了显著进展。
防爆电器政策刚需，智能化矿山需求增加
我国煤矿百万吨死亡率在2022年回升至0.054，国家计划自2024年5月1日起施行新的《煤矿安全生产条例》，积极推广煤矿安全生产先进技术及智能化开采。预计到2025年，我国防爆电器市场规模将增长至124亿元。作为国内煤矿防爆电器龙头企业，电光科技拥有先进的矿用防爆电器技术及完整的产品线，为煤炭客户提供安全、高效的智能矿山解决方案。2023年，公司防爆电气业务实现营收9.21亿元，同比增长10.50%；高附加值智能化装备产品收入同比增长31.09%，毛利率达到50.81%，同比提升1.21个百分点。
| 项目 | 2023年 | 同比增长 |
|---|---|---|
| 营业收入 (亿元) | 13.74 | +11.68% |
| 归母净利润 (亿元) | 1.20 | +32.76% |
| 扣非归母净利润 (亿元) | 1.09 | +34.91% |
煤炭行业上行周期可期，设备更新改造加快步伐
2023年火电发电量同比增长4.1%，叠加中美煤炭库存周期接近底部，国内外补库周期共振下有望带来煤炭需求改善。2024年3月，国内煤炭开采行业固定投资完成额累计同比增长32.9%，煤矿企业的盈利效应逐渐向好。随着上一轮去落后产能，全国煤矿数量减少、规模变大，行业趋于集中。电光科技在矿用防爆领域竞争对手少、客户黏性高，在该阶段更利于抢占更多的市场份额。同时，国家发改委印发的《煤矿安全改造中央预算内投资专项管理办法》以及七部门推动工业领域设备更新的一系列政策，预计将进一步加强公司主营业务的增长。
| 项目 | 2023年 | 同比增长 |
|---|---|---|
| 火电发电量增长率 | 4.1% | - |
| 固定资产投资完成额增长率 | 32.9% | - |
永磁电机业务盈利高增，未来收入利润双释放
自收购永磁电机制造商新四达后，公司盈利能力显著提升。新四达多次入选国家节能产品推荐目录，并被评为河北省专精特新“小巨人”企业。其11KW-18.5KW、90KW功率产品获得了独家煤安生产许可；2023年新四达又取得了全国首台首张最大功率的(710KW)永磁电动滚筒防爆证、煤安证。基于永磁电机的能效和体积优势以及电光科技在矿用方面的资源整合，永磁电机渗透率有望迎来质的飞跃。预计公司驱动设备在未来三到五年内将成为支撑性业务，收入占比有望达到50%。
| 项目 | 2023年 | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|
| 主营收入 (亿元) | 13.74 | 16.28 | 19.82 | 23.98 |
| 增长率 (%) | 11.7% | 18.5% | 21.7% | 21.0% |
| 归母净利润 (亿元) | 1.20 | 1.63 | 2.16 | 2.78 |
| 增长率 (%) | 33.1% | 36.5% | 32.2% | 28.8% |
盈利预测与风险提示
根据分析师的预测，公司2024-2026年的收入分别为16.28亿元、19.82亿元和23.98亿元，EPS分别为0.45元、0.60元和0.77元。当前股价对应PE分别为16倍、12倍和9倍。需要注意的是，行业竞争加剧、煤炭产业周期变动以及下游需求不及预期等因素可能对公司未来业绩产生影响。
综上所述，电光科技在防爆电器和永磁电机业务上的表现令人瞩目，未来发展前景广阔。然而，投资者也应关注潜在的风险因素，以做出更为全面的投资决策。
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