核心观点

2024年第三季度，万丰奥威实现营收40亿元，环比增长4.36%，同比减少2.28%。公司2024年前三个季度总营收为113.70亿元，同比下降1.97%，归母净利润5.64亿元，同比增长5.07%。尽管整体营收略有下降，但公司在汽车轻量化和通航飞机制造两大业务领域依然表现出强劲的增长潜力。

财务分析

业绩概览

指标 2024Q3 同比变化 环比变化
营收 (亿元) 39.99 -2.28% +4.36%
归母净利润 (亿元) 1.65 -24.02% -3.44%
毛利率 (%) 15.7% -2.6pct -1.6pct
净利率 (%) 5.4% -1.0pct -0.7pct

从上表可以看出，2024Q3的毛利率和净利率均有不同程度的下滑，这可能是由于成本上升和市场竞争加剧所致。然而，公司通过优化费用控制，四费率有所下降，显示出较强的管理能力。

分业务表现

  1. 汽车金属部件轻量化业务

    • 2024年1-9月，该业务实现营业收入93.83亿元，同比下降3.76%。
    • 订单充足，整体销量同比上涨，但由于无锡雄伟出表的影响，导致收入减少。

  2. 通航飞机创新制造业务

    • 2024年1-9月，该业务实现营业收入19.87亿元，同比增长7.49%。
    • 订单充足，销售业务持续优化，全球私人市场开拓及产能释放使得钻石飞机销售稳定。

费用率变化

指标 2024Q3 同比变化 环比变化
销售费用率 (%) 1.13 -0.17pct -0.12pct
管理费用率 (%) 4.30 -0.37pct -0.66pct
研发费用率 (%) 3.01 +0.04pct +0.15pct
财务费用率 (%) 1.38 +0.17pct +0.66pct

盈利预测

根据国信证券的预测，万丰奥威未来三年的营收和净利润将持续增长：

  • 2024年预计营收171亿元，净利润9.46亿元。
  • 2025年预计营收186亿元，净利润11.05亿元。
  • 2026年预计营收205亿元，净利润13.02亿元。

业务展望

汽车轻量化业务

公司将继续加强与核心新能源客户的合作，优化产品结构，增加大尺寸轮毂的配套，推进镁合金大型压铸件国产化应用。通过技术创新和降本提效，提升整体业务盈利能力。

通航飞机业务

公司将在全球私人市场开拓及产能释放的基础上，继续加大电动飞机、eVTOL等新型航空器的研发。随着低空经济的发展，钻石飞机有望在航校培训、短途运输、特种用途等应用场景中进一步拓展市场。

风险提示

  • 低空经济发展不及预期
  • 原材料价格波动

总结

万丰奥威凭借其在汽车轻量化和通航飞机制造领域的双轮驱动，展现出强大的增长潜力。虽然短期内面临一定的成本压力和市场竞争，但公司通过优化费用控制和技术创新，有望在未来几年继续保持稳健的增长态势。

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