事件点评
事件概述
2024年12月3日，景嘉微发布关于公司新款图形处理芯片研发进展情况的公告，披露JM11系列图形处理器芯片已完成流片、封装阶段工作。这一进展不仅丰富了公司的产品线和核心技术储备，也推动了国产GPU技术的进一步发展。
JM11系列产品取得阶段性成果
JM11系列图形处理芯片面向图形工作站、云桌面、云游戏等应用领域，已完成流片、封装阶段工作，并初步测试未发现异常。后续将继续推进驱动程序完善与调优，全面测试芯片的功能和性能。该系列芯片支持国内外主流CPU，兼容Linux、Windows等操作系统，支持虚拟化，满足多种应用场景需求。
持续推动GPU产品研发
景嘉微在图形处理芯片领域积累了多年的技术经验，自主研发了一系列具有自主知识产权的GPU芯片，包括JM5400、JM7200和JM9系列。这些产品应用领域由图形渲染拓展至高性能GPU领域，与国内主要CPU厂商、操作系统厂商、整机厂商等行业应用厂商广泛合作，共同构建国内计算机应用生态。此次JM11系列产品的阶段性成果体现了公司在研发战略上的深厚实力，为未来产品线和技术储备的进一步发展奠定了基础。
算力需求持续旺盛，国产化进程持续推进
自2022年起，人工智能成为新一轮科技革命的引擎。景嘉微已在无锡设立子公司，大力引进高层次人才，加强GPU面向集群算力产业整体解决方案能力。2024年3月，公司成功研发了景宏系列高性能智算模块与整机产品，支持多种混合精度运算，填补了公司在AI训练、AI推理和科学计算等领域的空白，为公司在人工智能领域的持续发力奠定基础。随着国内厂商在技术上的不断突破，国产算力有望迎来发展的黄金时期。
财务分析
以下是景嘉微近年来的财务数据预测：
| 项目/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入(百万元) | 713 | 1,092 | 1,507 | 2,024 |
| 增长率(%) | -38.2 | 53.1 | 38.0 | 34.3 |
| 归属母公司股东净利润(百万元) | 60 | 148 | 257 | 352 |
| 增长率(%) | -79.3 | 148.7 | 72.9 | 37.0 |
| 每股收益(元) | 0.11 | 0.28 | 0.49 | 0.67 |
| PE | 824 | 331 | 192 | 140 |
| PS | 69 | 45 | 33 | 24 |
成长能力
| 项目/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|
| 营业收入增长率(%) | -38.19 | 53.10 | 38.01 | 34.33 |
| EBIT增长率(%) | -111.90 | 542.67 | 44.12 | 53.93 |
| 净利润增长率(%) | -79.35 | 148.71 | 72.91 | 37.02 |
盈利能力
| 项目/年度 | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率(%) | 60.32 | 59.14 | 58.92 | 58.72 |
| 净利润率(%) | 8.37 | 13.59 | 17.03 | 17.37 |
| 总资产收益率ROA(%) | 1.42 | 1.80 | 2.94 | 3.79 |
| 净资产收益率ROE(%) | 1.75 | 2.02 | 3.40 | 4.49 |
风险提示
- 下游需求不及预期的风险
- 研发进展不及预期的风险
- 技术人员变动的风险
- 竞争格局变化的风险
结论
景嘉微在国产GPU领域取得了显著进展，JM11系列芯片的完成流片和封装标志着公司在高性能GPU产品线上的进一步扩展。公司通过不断的技术创新和市场拓展，巩固了其在国内市场的竞争力。随着人工智能和算力需求的持续增长，景嘉微有望在未来几年内实现快速增长。然而，投资者需关注下游需求、研发进展和技术人员变动等潜在风险。
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