南京化纤（SH600889）近期通过重大资产重组，将现有业务的资产及负债全部置出，并计划通过发行股份及支付现金的方式收购南京工艺装备制造有限公司100%股权。这一重组引发了市场的高度关注，连续四个交易日收获一字涨停板，显示了市场对此次重组的高度认可。

一、重组背景与市场反应

南京化纤原主要从事粘胶短纤、PET 结构芯材的生产和销售，以及城市生态补水供应。重组后，其主营业务将转变为滚珠丝杠副、滚动导轨副等滚动功能部件的研发、生产和销售。根据公司公告，南京工艺成立于1991年，是首批国务院国资委“科改示范企业”和行业唯一的工信部制造业单项冠军示范企业。

日期 收盘价（元） 涨跌幅 换手率
11月18日 4.52 +10.00% 0.20%
11月19日 4.97 +10.00% 0.18%
11月20日 5.47 +10.00% 0.17%
11月21日 6.02 +10.00% 0.16%

从上述表格可以看出，南京化纤在复牌后的四个交易日中，连续收获四个一字涨停板，显示出市场对其重组前景的高度看好。

二、行星滚柱丝杠：一个“船新”的市场

市场规模与技术特点

行星滚柱丝杠作为一种高精度、高承载力的传动装置，在人形机器人、汽车转向控制等领域具有广泛应用。据中信建投估算，当特斯拉的Optimus人形机器人出货量达到100万台时，单行星滚柱丝杠的市场空间就高达140亿元。

类型 技术难度 主要应用领域
三角螺纹 低 通用机械
梯形螺纹 中 通用机械
滚珠丝杠副 中高 机床、电子机械、机器人
行星滚柱丝杠 高 人形机器人、精密设备

国内市场现状

目前，国内企业在行星滚柱丝杠领域的市场份额较低，主要被欧洲企业所垄断。2022年，Rollvis（瑞威士）和GSA两大品牌合计占有行星滚柱丝杠超过一半的市场，而国内企业南京工艺和博特精工并列第5位，分别拿下8%的市场份额。

公司 市场份额 主要产品
Rollvis（瑞威士） 30% 行星滚柱丝杠
GSA 20% 行星滚柱丝杠
南京工艺 8% 滚珠丝杠副、行星滚柱丝杠
博特精工 8% 滚珠丝杠副、行星滚柱丝杠
其他 34% 多种类型丝杠

三、南京工艺财务状况

南京工艺近年来的营收基本保持在5亿元左右，净利润有所波动，但最高也未超过20%。截至2024年6月底，南京工艺总资产为12.58亿元，净资产为6.21亿元，2023年全年营收近5亿，净利润7,667万元。

年度 营业收入（亿元） 净利润（万元） 毛利率（%）
2021 4.8 6,000 25.0
2022 5.2 8,000 26.0
2023 4.9 7,667 24.5
2024H1 2.5 3,500 23.0

虽然南京工艺的成长性不强，盈利能力也不突出，但在国内丝杠行业中仍处于领先地位。相较于其他上市公司如恒立液压、鼎智科技等仍在研发阶段的企业，南京工艺已经具备了一定的市场竞争力。

四、国内丝杠行业竞争格局

主要竞争对手

  1. 恒立液压：2022年20亿定增获批，其中14亿用于线性驱动器项目，包括滚珠丝杆电动缸和行星滚柱丝杆电动缸。
  2. 鼎智科技：主要产品包括线性执行器、混合式步进电机、直流电机等，滚珠丝杠和行星滚柱丝杠已经开始试产。
  3. 贝斯特：2023年成功研发人形机器人用行星滚柱丝杠样品，各丝杠产品正在市场持续开发及交付中。
  4. 北特科技：主要产品为汽车底盘零部件，目前正在推进人形机器人用丝杠产品的样件研发工作。
  5. 五洲新春：主要生产轴承及汽车配件等高端精密零部件，相关丝杠产品已实现小批量产品销售。
公司 主要产品 丝杠进展
恒立液压 线性驱动器、滚珠丝杆电动缸、行星滚柱丝杆电动缸 已送样和小批量供货
鼎智科技 线性执行器、步进电机 试产，尚未贡献收入
贝斯特 精密零部件 样品研发完成，市场开发中
北特科技 汽车底盘零部件 样件研发中
五洲新春 轴承及汽车配件 小批量产品销售

设备国产化的重要性

丝杠部件加工难度高，对设备要求极高。目前，生产行星滚柱丝杠所需的车床和螺纹磨床仍需从国外进口，且价格昂贵，交货周期长。因此，设备国产化是丝杠国产化的前提。

公司 主要产品 竞争优势
浙海德曼 数控车床 硬车领域竞争优势明显
华辰装备 磨床 国内主要参与企业之一
日发精机 磨床 国内主要参与企业之一
秦川机床 磨床 国内主要参与企业之一

五、总结

南京化纤通过此次重组，成功实现了从传统化纤行业向高技术含量的丝杠行业的转型。尽管南京工艺的成长性和盈利能力并不突出，但在国内丝杠行业中仍处于领先地位。随着人形机器人市场的快速发展，行星滚柱丝杠作为关键零部件，未来市场潜力巨大。然而，设备国产化问题仍是制约行业发展的瓶颈，需要进一步的技术突破和政策支持。

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