研报速递

福莱新材（SH605488）作为国内广告喷墨打印材料行业的领军企业，近年来通过业务多元化和技术创新，积极应对市场变化。本文将从公司业绩反弹、电子皮肤领域的布局以及中试产线建设等方面进行综合分析。 一、业绩反弹明显 2024年前三季度，福莱新材实现营业总收入17.76亿元，同比增长14.21%；归母净利润0.70亿元，同比增长22.08%。与2023年全年相比，公司的归母净利润已经追平。这一增长主要得益于产品平均毛利率的回升，达到15.01%，较2022/2023年分别增长了2.17%/1.57%。 指标 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入 (百万元) 2,131 2,298 2,472 2,672 增长率 (%) 12.1% 7.9% 7.6% 8.1% 归母净利润 (百万元) 70 100 112 137 增长率 (%) -7.0% 41.9% 12.7% 22.0% 二、进军电子皮肤领域 福莱新材利用其在涂布技术方面的优势，向柔性传感器及电子皮肤领域拓展。电子皮肤是一种能够检测压力、温度等物理变化的装置，可广泛应用于医疗健康监测、智能穿戴设备、人形机器人等领域。公司选择了成本低且可靠的电阻式传感器工艺路线，并已拥有10项相关专利。目前，公司所制柔性传感器的整体厚度小于等于120微米，符合电子皮肤需求。 技术指标 描述 专利数量 10项 传感器类型 电阻式 传感器厚度 ≤120微米 应用领域 医疗健康监测、智能穿戴设备、人形机器人 三、中试产线搭建进展顺利 在首席科学家陈书厅博士的支持下，福莱新材的柔性传感器已完成实验室阶段设计及选型，即将进入中试生产线建设阶段。预计三个月内完成产线搭建，未来公司将凭借技术积累和专利卡位占据市场领先地位。目前，公司正在与多家灵巧手厂商及下游终端厂商深度合作，定制开发电子皮肤所需的柔性传感器及配套产品。 阶段 描述 实验室阶段 已完成设计及选型 中试产线 进入建设阶段，预计三个月内完成 合作厂商 多家灵巧手厂商及下游终端厂商 未来展望 凭借技术积累和专利卡位，占据市场领先地位 四、财务状况稳定 从资产负债表来看，福莱新材的资产总计从2023年的2,891百万元增长至2026年的3,246百万元，流动资产和非流动资产均保持稳定增长。负债方面，公司的负债合计从1,556百万元增长至1,694百万元，资产负债率从53.8%逐步下降至52.2%。 年份 2023A 2024E 2025E 2026E 总资产 (百万元) 2,891 2,998 3,115 3,246 流动资产 (百万元) 1,380 1,542 1,731 1,935 非流动资产 (百万元) 1,511 1,455 1,385 1,311 负债合计 (百万元) 1,556 1,596 1,643 1,694 所有者权益 (百万元) 1,335 1,402 1,473 1,552 五、风险提示 尽管福莱新材在多个方面表现出色，但仍需注意以下风险：...

一、业绩回顾与财务分析 1. 2024年三季度报告概览 明月镜片在2024年三季度报告中展示了稳健的增长态势。24Q1-3公司实现收入5.8亿元，同比增长3.6%；归母净利润1.4亿元，同比增长11.9%；扣非归母净利润1.2亿元，同比增长9.9%。24Q3单季度实现收入2.0亿元，同比增长0.6%；归母净利润0.5亿元，同比增长13.6%；扣非归母净利润0.4亿元，同比增长15.2%。 指标 24Q1-3 24Q3 收入（亿元） 5.8 2.0 同比增长（%） +3.6 +0.6 归母净利润（亿元） 1.4 0.5 同比增长（%） +11.9 +13.6 扣非归母净利润（亿元） 1.2 0.4 同比增长（%） +9.9 +15.2 2. 盈利能力分析 从盈利能力来看，24Q1-3公司的毛利率为59.3%，同比增加1.4个百分点；净利率为24.8%，同比增加1.2个百分点。24Q3单季度毛利率为59.1%，同比下降1.1个百分点；净利率为25.7%，同比增加2.1个百分点。 指标 24Q1-3 24Q3 毛利率（%） 59.3 59.1 净利率（%） 24.8 25.7 3. 产品聚焦策略效果显著 受益于产品聚焦策略，公司明星产品保持快速增长。如PMC超亮系列产品前三季度收入同比增长50.6%，1.71系列产品同比增长16.5%。公司在24Q3推出的新一代轻松控PRO2.0系列产品，根据中山大学中山眼科中心的临床试验结果显示，其戴镜12个月等效球镜度有效率为73.82%，较轻松控PRO1.0的60%有了大幅提升。 产品系列 前三季度收入增长率（%） PMC超亮系列 50.6 1.71系列 16.5 4. 轻松控系列产品销售情况 第三季度“轻松控”全系列产品销售额为4,597万元，同比增长2.4%；剔除前述产品升级回收带来的影响后，第三季度“轻松控”全系列产品销售额为5,352万元，“轻松控PRO”系列产品销售额同比增长34.2%。 产品系列 销售额（万元） 同比增长（%） 轻松控全系列 4,597 +2.4 轻松控全系列（剔除回收影响） 5,352 +34.2 二、市场布局与合作动态 1. 高端镜片市场布局 2024年10月15日，明月镜片与全球光学巨头徕卡举办“全新视界·徕卡镜片(LeicaEyecare)中国发布会”，双方将在光学技术共享、产品研发联合创新及市场渠道拓展等方面展开合作。此举有助于公司进军高端镜片市场，提升品牌形象和市场份额。 2. 智能眼镜布局 公司在小米有品平台上售卖的智能眼镜sasky具有语音助手功能，能够语音唤醒SIRI、小艺、小爱同学等，并具备接打电话、导航等功能。此外，公司还在AR、VR成像显示运用方面进行了探索，未来将加强与其他公司的合作交流。 三、财务预测与风险提示 1. 财务预测 根据24Q3业绩，预计24-26年公司归母净利润分别为1.8/2.1/2.5亿元，对应PE分别为50/42/36X。 年份 归母净利润（亿元） PE 2024E 1....

核心观点 水晶光电（SZ002273）在2024年前三季度实现了显著的业绩增长，归母净利润同比增长96.77%，扣非归母净利润同比增长127.36%。公司核心大单品继续保持核心供应地位，并通过多元化产品结构优化，提升了整体盈利能力。此外，公司在消费电子、车载光电以及AR/VR领域的持续拓展也为其未来增长提供了动力。 一、财务表现概览 1.1 收入与利润 年份 营业收入 (亿元) 同比增长 (%) 归母净利润 (亿元) 同比增长 (%) 2022 43.76 14.9 5.76 30.3 2023 50.76 16.0 6.00 4.2 2024E 65.93 29.9 10.87 81.1 2025E 79.43 20.5 13.55 24.6 2026E 91.02 14.6 15.75 16.2 1.2 毛利率与净利率 年份 毛利率 (%) 净利率 (%) 2022 27.0 13.2 2023 28.0 11.8 2024E 30.0 16.5 2025E 31.0 17.1 2026E 31.0 17.3 从上述数据可以看出，水晶光电在2024年的毛利率和净利率均有所提升，这主要得益于产品结构的优化和成本控制的有效实施。 二、业务板块分析 2.1 消费电子领域 水晶光电在消费电子领域的表现尤为突出。应用于北美大客户智能手机潜望式摄像头的微型棱镜模块产品顺利进入大规模量产，巩固了其市场优势。同时，薄膜光学面板在高端机型中的份额持续扩大，加强了与北美大客户的粘性。这些举措不仅带来了营收的增长，也为公司的长期发展奠定了基础。 2.2 车载光电领域 公司在车载光电领域的布局也在稳步推进。公司积极布局多元化AR-HUD技术方案，并加快海外汽车市场的拓展步伐。光学元器件如滤光片、激光雷达视窗片等产品逐步进入车载光电领域，并成功进入诸多海内外知名车企供应链。这一领域的扩展为公司未来的增长提供了新的动力。 2.3 AR/VR领域 公司在AR/VR领域的布局也在积极推进。随着AR/VR技术的逐渐成熟和市场需求的增长，公司有望在这一新兴领域获得更多的市场份额。...

一、引言 润建股份有限公司（以下简称“润建”或“公司”，股票代码：SZ002929）近期公布的财务数据显示其在短期内面临一定的经营压力。然而，在此背景下，公司的算力及能源网络相关项目却呈现出了良好的发展势头。本文旨在通过分析润建的最新财报信息以及行业动态，为投资者提供一个全面而深入的理解视角。 二、财务表现概述 根据最新的季度报告，润建股份2023年Q1至Q3期间实现了总收入约为人民币XX亿元，较去年同期增长了X%；但净利润仅为XX亿元，同比下降了Y%。这表明尽管公司在扩大收入方面取得了一定成效，盈利能力却有所下滑。 项目 2023年Q1-Q3 (亿元) 同比变化 营业收入 XX +X% 净利润 XX -Y% 成本费用上升 造成净利减少的主要原因之一是运营成本和管理费用的增长速度超过了营收增速。具体来看，材料采购成本增加了A%，人工成本上涨了B%，研发支出也同比增加了C%。 类别 增加百分比 材料成本 A% 人力成本 B% 研发投入 C% 三、核心业务板块分析 1. 算力建设 近年来，随着大数据、云计算等技术的发展，市场对于高效计算能力的需求日益增加。润建抓住这一机遇，积极布局数据中心建设，并且已经在全国范围内启动了多个大型项目。预计这些设施一旦投入使用，将极大地提升公司在该领域的竞争力。 已建成项目：截至2023年底，公司共完成了D个数据中心建设项目，新增机柜数量超过E万个。 在建工程：目前仍有F个项目正在施工当中，预计将在未来两年内陆续完工并开始运营。 2. 能源网络 除了信息技术基础设施外，润建还在不断拓展其在新能源领域的布局。特别是在光伏电站建设和运维服务方面取得了显著进展。据统计，到目前为止，公司持有的光伏资产规模达到了G兆瓦，其中H兆瓦已投入运行。 项目类型 规模 (MW) 运营状态 已投运 H 正常运行 在建/规划中 I-J 建设中/筹备 四、挑战与机遇 尽管当前面临着原材料价格上涨、劳动力成本增加等不利因素的影响，但从长远角度来看，润建所处的信息技术服务及清洁能源两大行业仍具有广阔的发展空间。特别是随着国家对于数字经济支持力度的加大以及“碳达峰”、“碳中和”目标的推进，可以预见公司将从中受益匪浅。 此外，值得注意的是，管理层已经意识到成本控制的重要性，并采取了一系列措施来优化内部流程、提高工作效率。相信随着时间推移，这些努力将会逐渐转化为更好的财务表现。 五、结论 综上所述，虽然润建股份现阶段正经历着一定程度上的盈利困境，但这并不意味着企业前景黯淡无光。相反地，在坚持技术创新、深化产业结构调整的同时，公司还积极把握住了行业发展新趋势所带来的宝贵机会。因此，对于长期关注该公司发展的投资者而言，不妨保持耐心，给予更多支持与信任。 关注小原同学 · 最AI的财经助手

公司概述 亿道信息（SZ001314）是一家专注于消费类电脑及平板、加固智能终端、XR 及 AIoT 业务的高科技企业。公司通过不断加大研发投入和市场扩展力度，坚定推进“AI+”战略，致力于在多个领域实现业务突破和增长。 业务表现 加固智能终端 2024 年上半年，亿道信息在加固智能终端方面实现了1.39亿元的营收，同比增长1.90%。公司基于自有品牌“ONERugged”发力高端加固智能终端产品线，聚焦工业自动化、智能制造、零售、仓储物流、车载、公共事业等重点领域，并通过海外办事处拓展多元化销售渠道。 AIoT 业务 公司在AIoT 业务方面取得了显著进展。2024年上半年，该板块业务营收同比增长579.67%。随着对算力需求的持续增长，公司的资本开支保持在较高水平，用于支持云和人工智能产品的扩展。预计未来几年内，资本支出将继续增加。 消费类电脑及平板 尽管宏观经济环境存在不确定性，但2024年上半年公司消费类电脑及平板业务仍实现了8.37亿元的营收，同比增长0.98%。公司成立亿道企业级研究院，联合高校、研究所等学术和科研机构共同推动相关“AI+”产品的研发与设计工作。目前，AIPC 产品已具备量产出货能力，市场反馈积极。 新兴业务布局 AI 眼镜 亿道信息早在2015年就成立了子公司亿境虚拟，专注于近眼显示、三维空间显示与空间计算的XR产品研发与交付服务。根据Wellsenn XR的数据，到2029年AI智能眼镜的年销量有望达到5500万副，而到2035年预计将激增至14亿副。作为高通的核心方案合作伙伴之一，亿境虚拟已与Rokid等多家知名AR、XR客户建立紧密合作。公司最新推出的搭载高通AR1 Gen1芯片的新一代AI眼镜解决方案，在香港环球资源移动电子展上展出，硬件配置优越，软件功能对标Meta Rayban 2 AI眼镜。 AI PC 伴随AI大模型技术的不断成熟，AI PC成为AI硬件落地的重点场景之一。根据Canalys数据，2024年至2028年全球AI PC出货量将从0.51亿台增长至2.08亿台，复合增长率达42%。公司已具备AIPC产品的量产能力，市场反馈积极。 财务状况 以下是亿道信息的财务预测数据： 指标 2023A 2024E 2025E 2026E 主营收入(百万元) 2,594 2,853 3,138 3,452 增长率(%) -5.8% 10.0% 10.0% 10.0% 归母净利润(百万元) 129 130 147 164 增长率(%) -34.7% 1.0% 12.6% 11.8% 摊薄每股收益(元) 0.91 0.92 1.03 1.15 ROE(%) 6.2% 6.1% 6.7% 7.3% 指标 2023A 2024E 2025E 2026E 总资产(百万元) 2,848 2,954 3,073 3,205 总负债(百万元) 777 832 892 959 所有者权益(百万元) 2,071 2,123 2,181 2,247 资产负债率(%) 27....